理工能科(002322):软件与信息化表现亮眼,智能仪器整体增长-半年报点评

事件:公司2024年上半年实现营业收入4.05亿元,同比增长18.60％;归母净利润1.43亿元,同比增长101.97％;扣非归母净1.28亿元,同比增长106.10％;基本EPS为0.40元/股,同比增长110.53％;拟每10股派送现金红利3.9元(含税)。

   点评:营收较快增长,降本成效显著。公司24Q2实现营收2.39亿,同比增长20.27％,环比增长43.92％。费用方面,除财务费用率环比上升外,公司各项费用率均同环比下滑,期间费用率36.55％,同环比分别下降9.02％、11.20％,降本成效显著。利润方面,公司营业利润/利润总额/净利润/归母净利润/扣非归母净利润同比分别增长79.85％/79.74％/89.21％/89.21％/78.48％,实现归母净利润/扣非归母净利润1.02/0.88亿,超出业绩预告中值1.5％/1.7％。

   软件与信息化板块带动公司业绩提升。分行业看,24H1软件与信息化营收1.92亿,占比47.66％,同比增长25.77％,毛利率94.85％,同比降低0.64pct。分产品看,电力软件产品及项目营收1.81亿,占比44.84％,同比增长34.40％,毛利率97.89％,同比降低1.03pcts,毛利占公司总毛利比重达64.12％,同比提升5.86pcts。主要由于电力造价各细分产品市场表现良好,其中清单软件、配网软件、新能源类软件等更新升级带动该板块销售额较快增长,进而带动公司整体业绩提升。

   智能仪器板块整体保持增长。公司依托拥有自主知识产权的行业先进智能在线监测系统,构建以电力监测系统、环保监测系统及仪器运维与服务为核心的三大业务板块,其中环保智能仪器及运维服务营收1.52亿,占比37.72％,同比降低3.28％,毛利率37.88％,同比降低4.65pcts,截止24H1末在手未执行订单4.01亿;电力智能仪器及运维服务营收0.59亿,占比14.59％,同比增长97.85％,毛利率59.40％,同比增长10.68pcts,虽然体量相对较小,但公司坚持技术换市场的整体策略,创新合作及销售模式,持续高技术含量和附加值产品市场拓展,产品销量均价稳步提升。未来随着国家持续推进新型电力系统建设、工业领域设备更新、现代化生态环境监测体系建设,公司两大业务板块业绩增长可期。

   盈利预测:维持公司"买入"评级。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为12.40/13.81/15.13亿元,实现归母净利润3.44/3.98/4.63亿元,对应PE为16.47x/14.25x/12.25x。

   风险提示:国内外宏观形势变化超出预期,市场竞争加剧,新型油色谱推广不及预期,盈利预测和估值模型不及预期。