中集环科(301559):上半年罐箱市场略有承压,Q2订单起量改善

事件:中集环科披露2024年半年报。

   下游化工需求放缓,导致上半年业绩略有承压。24H1,公司实现营收13.90亿元,同比-45.78％;实现归母净利1.15亿元,同比-67.88％。上半年,受下游化工行业弱复苏态势影响,公司罐箱需求有所放缓。单看二季度,24Q2,公司实现营收7.70亿元,环比+24.38％;实现归母净利0.63亿元,环比+21.10％,从季度情况来看环比有所改善。

   二季度起订单起量,景气边际改善。分产品来看:24H1,公司罐式集装箱营收11.21亿元,同比-50.63％;医疗设备部件营收1.03亿元,同比-6.06％;核心部件营收0.24亿元,同比-5.35％;其他业务营收1.42亿元,同比-9.85％。上半年罐式集装箱的产销略有承压,从24Q2开始,下游客户提箱速度加快,客户询单开始活跃,公司订单数量持续增加。24H1累计新签订单16.88亿元;截至2024年6月30日,公司在手订单15.22亿元。

   在手资金充沛,现金流健康,资产负债率改善。根据24年半年报,公司货币资金约29亿元,在手资金较为充沛;经营性现金流净额1.73亿元,现金流较好。资产负债率16.30％,相较去年同期下降约13pcts。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年营业收入33.57/46.63/57.64亿元,同比增长-28.01％/38.89％/23.62％;预计归母净利润2.48/3.90/5.88亿元,同比增长-58.33％/57.13％/50.62％;对应PE分别为34.75/22.11/14.68倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险。