金钼股份(601958):业绩历史新高,经营提质增效

事件。公司发布2024年半年报,2024年1-6月公司实现营业总收入65.9亿元,同比提升约19.7％;实现归母净利润15.07亿元,同比提升0.95％;实现扣非后归母净利润14.9亿元,同比提升0.17％。

   钼价环比上行,推动公司业绩再创历史新高。从钼价的情况来看,2024Q1-Q2的河南钼精矿(45％)季度平均价分别为3,328.34、3,652.82元/吨度,其中二季度钼价同比上涨6.7％,环比上涨9.7％。钼价的上涨带动公司利润持续上行,公司Q2单季度实现归母净利润8.74亿元,业绩创下历史新高。

   供给增长有限,需求逐步提升,钼行业持续景气。供给方面,目前海外多个大型钼矿山及伴生钼矿山均出现采矿量、入选品位、回收率下滑的问题,海外钼矿减产,预期短期内此状况较难改变,海外钼矿产量释放有限。国内新增矿山建设事件较长,以沙坪沟钼矿为例,项目建设期4.5年,总投资预计72亿元,达产年均产钼精矿2.72万吨,投资回收期为10.4年。项目建设时间长、资金投入高的特点一定程度上限制了未来行业产能增量。需求方面,新能源行业发展带动钼的需求增长。钼具有耐高温腐蚀、较低比阻抗以及环保等性质,可以广泛用于新能源领域。在该领域,钼主要应用于碳酸锂、氢氧化锂反应釜、风电铸件等细分领域,随着新能源板块增长,钼应用场景也在迅速增长。

   提质增效重回报行动方案发布。8月16日公司发布2024年度"提质增效重回报"行动方案。未来公司将加快推进主钼产业发展布局,聚焦转型升级传统产业、培育壮大战新产业、布局建设未来产业,以新质生产力赋能高质量发展。锚定生产钼精矿(45％)51500吨、实现营业收入130亿元的全年任务目标,加快实施产业结构优化布局,首抓大抓紧抓项目建设,深入推进科技创新。其次,公司未来将稳定利润分配,增强投资者预期。此外,公司未来也将在投资者关系维护、合规治理等方便持续投入,实现长期稳定发展。

   投资建议。公司未来发展规范性提升,同时钼行业持续景气。看好公司未来发展,预计2024-2026年公司归母净利润分别为30.97、32.13、33.80亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:下游钢铁需求不及预期,国家安全环保监管政策大幅变化,开采事故。