锐明技术(002970):业绩同比翻倍,海外业务带来高成长

事件:8月22日,锐明技术发布半年度报告,公司半年度实现营业总收入11.52亿元,同比增长48.83％,归母净利润1.24亿元,同比增长104.90％。

   业绩同比翻倍,费用把控优秀。公司2Q24实现收入6.50亿元,同比增长59.27％,实现归母净利润0.71亿元,同比增长94.39％。公司2Q24毛利率、净利率分别为38.58％、11.10％,分别同比-4.91pct、+2.29pct。费用率方面,公司二季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.64％、8.52％、11.56％,分别同比-3.40pct、-3.02pct、-1.88pct,收入提升的规模效应明显,为公司带来显著的净利率提升。

   海外业务带来高成长。上半年公司海外、国内收入分别为6.01亿元、5.51亿元,占公司收入的52.18％、47.82％,分别同比增长44.72％、53.61％。毛利率方面,公司海外业务上半年毛利率为57.45％,相对于去年全年基本持平;国内方面上半年毛利率为22.51％,相比去年全年国内毛利率降低4.83pct。我们认为,海外业务的成长是公司利润增长的主要动力,海外业务有望为公司带来新增长曲线。

   投资建议:公司深耕商用车智能化,全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入21.61、27.55、34.95亿元,实现归母净利润2.52、3.18、4.05亿元,对应PE为21x、16x、13x,维持"增持"评级。

   风险提示:汇率波动风险,贸易摩擦风险,市场竞争加剧风险,技术更新换代风险,全球经济下行风险等。