海康威视(002415):营收稳健增长,强化创新研发投入-2024年中报点评

事件:2024年8月16日,海康威视发布2024年中报,2024H1公司实现营业总收入412.09亿元,同比增长9.68％;实现归母净利润50.64亿元,同比下滑5.13％;实现扣非归母净利润52.43亿元,同比增长4.11％。

   分业务来看,EBG、境外业务和创新业务维持增势。

   1)PBG业务:2024H1实现营收56.93亿元,同比下滑9.25％,占比13.81％;

   2)EBG业务:2024H1实现营收74.89亿元,同比增长7.05％,占比18.17％,公司持续深化流程变革管理,不断促进组织架构的协同与整合,激发团队的创新潜力,确保组织活力与效率的持续提升;

   3)SMBG:2024H1实现营收57.89亿元,同比增长0.64％,占比14.05％,公司不断加强合规体系的构建与完善,确保风险的有效控制,夯实合规经营的制度保障,为公司稳定发展筑牢基础;

   4)境外业务:2024H1实现营收114.41亿元,同比增长15.46％,占比27.76％,2024上半年国内市场需求偏弱,海外市场整体平稳,主要经济体贸易摩擦增多,面对国内外的复杂环境,海康威视秉承"专业、厚实、诚信"的经营理念,聚焦自身能力的成长,持续推进业务的稳健发展;

   5)创新业务:2024H1实现营收103.28亿元,同比增长26.13％,占比25.06％,创新业务子公司萤石网络、海康机器人、海康微影等已在各自领域建立优势地位,创新业务整体发展良好,成为公司发展的强劲引擎;

   持续增大研发投入,有针对性地投放和优化营销资源。公司持续夯实智能物联业务基础,加大场景数字化业务投入力度。2024年上半年,公司研发投入56.98亿元,同比增长7.81％,公司将持续构建和提升产品与解决方案的差异化优势,以产品创新能力增强市场竞争力,维护公司优势地位,保障业务稳健发展;公司在国内持续赋能省级业务中心和城市分公司,强化业务体系服务能力,推进组织变革,提升公司内部运营效率。公司根据海外不同地区的经济发展速度、地缘政治环境的差别,有针对性的投入和调配资源,优化区域管理。

   投资建议:公司营业收入维持增势,创新研发投入不断强化,公司主业和创新业务均有良好增长空间。我们预测公司2024-2026年收入分别为989.8、1101.8、1228.0亿元;EPS分别为1.63、1.76、1.93元,2024年8月22日收盘价对应PE为16、15、14倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:外部环境不确定性;技术研发不及预期;供应链波动风险。