东华测试(300354):Q2业绩稳步增长,需求有望持续回升-2024半年报点评

本报告导读:公司2024H1业绩符合预期,结构力学测试系统与PHM业务稳健发展,电化学工作站增速较快,业绩有望稳步增长。

   投资要点:维持增持评级。公司结构力学测试系统国内领先,考虑到电化学工作站业务高速增长,特殊行业需求有望逐步回升,上调2024-26年EPS至1.23/1.62/2.05元(原1.09/1.43/1.81元),参考行业2024年29倍估值,给予公司2024年29倍PE,下调目标价至35.67元,增持评级。

   业绩符合预期:公司公告2024年半年报,2024H1实现营收2.76亿元(同比+37.75％),归母净利0.74亿元(同比+65.11％),扣非归母净利0.74亿元(同比+65.71％),业绩符合预期;2024Q2实现营收1.72亿元(同比+33.60％),归母净利0.47亿元(同比+35.30％),扣非归母净利0.47亿元(同比+34.33％)。

   结构力学测试系统与PHM稳步增长,电化学工作站增速较快。分产品来看,2024H1结构力学性能测试分析系统实现营收1.90亿元(同比+41.13％),公司产品具有强针对性及价格优势,由于下游产业领域的特殊性,国产化快速推进,同时国家发展新质生产力的战略方针,为应用于科技创新的试验仪器行业带来了发展机遇;结构安全在线监测及防务装备PHM系统实现营收0.40亿元(同比+15.78％),以结构安全和设备故障预测为导向,国产替代趋势加速;

   基于PHM的设备智能维保管理平台测试实现营收0.14亿元(同比+33.56％),全资子公司上海东昊基于PHM技术开发的一款专业解决方案,满足资产密集型企业针对设备维保管理的智能化转型需求;

   电化学工作站实现营收0.26亿元(同比+135.51％),受益于我国对于科学仪器国产化各项相关政策的大力支持,电化学工作站作为科研工具迎来机遇,各高校、科研机构等客户的需求提升。

   人形机器人高速发展,力传感器业务有望带来新增长。公司具有国内领先的力学性能测试传感技术,传感器产品包括压力传感器、应变传感器、加速度传感器等,全资子公司东华校准检测覆盖了东华测试全部仪器及传感器产品,人形机器人力传感器有望为公司带来新增长。

   风险提示:下游需求不及预期;新产品拓展不及预期。