奥海科技(002993):2024H1业绩稳定增长,手机、服务器驱动成长-公司信息更新报告

2024H1业绩稳定增长,看好下游需求持续好转,维持"买入"评级2024H1公司实现营收29.61亿元,同比+46.84％;归母净利润2.33亿元,同比+8.46％;扣非净利润1.92亿元,同比+6.72％;毛利率20.73％,同比-2.53pcts;2024Q2单季度实现营收15.98亿元,同比+43.42％,环比+17.20％;归母净利润1.11亿元,同比-12.22％,环比-9.81％;扣非归母净利润0.92亿元,同比-14.88％,环比-7.29％;毛利率19.58％,同比-2.81pcts,环比-2.50pcts。因市场竞争激烈,我们下调2024-2026年归母净利润为5.01/7.05/9.30亿元(前值为6.41/8.61/10.47亿元),对应EPS为1.81/2.55/3.37元,当前股价对应PE为14.0/9.9/7.5倍。公司未来成长动力足,维持"买入"评级。

   充电器及适配器带来营收增量,新能源汽车电控产品短暂承压2024H1分产品看,充电器及适配器实现营收23.41亿元(营收占比79.08％),同比+57.07％,毛利率18.20％,同比-2.23pcts;储能及其他实现营收4.62亿元(营收占比15.60％),同比+44.42％,毛利率35.58％,同比-0.32pcts,新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57亿元(营收占比5.32％),同比-23.49％,毛利率14.90％,同比-9.20pcts;2024H1费用端,因职工薪酬、固定资产折旧和股份支付费用增加,管理费用为1.42亿元,同比+62.42％;公司持续加大研发投入,2024H1研发投入约达1.87亿元,同比+50.83％。

   手机需求恢复+快充渗透率提升+服务器电源量产+产能稳定爬坡成长性充足IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长,随着快充渗透率整体提升,公司手机充电器业务有望持续增长;2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发,随产品持续量产,公司服务器电源业务有望持续增长;截至2024H1,公司快充大功率电源智能化生产基地建设项目产能正逐步释放,处于产能爬坡阶段,已达到预定可使用状态。我们认为,随着下游手机充电器需求逐渐恢复、公司市场占有率稳步提升、公司产能逐渐释放,公司未来成长性充足。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。