海油工程(600583):工作量续创新高业绩提升,海外新签订单有望加速

事件描述公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业总收入134.29亿元,同比下降7.01％;归母净利润11.97亿元,同比增长21.69％;基本每股收益0.27元,同比增长22.73％。

   事件评论继2023年后,2024年上半年工作量再创同期新高。公司积极推进国内外油气工程建设,报告期共运行规模以上项目72个,其中7个项目完工交付。完成了35座导管架和11座组块的陆上建造、22座导管架和9座组块的海上安装、168公里海底管线和42公里海底电缆铺设。建造业务完成钢材加工量27.13万吨,较上年同期增长16％。安装等海上作业投入1.14万船天,较去年同期降低12％,但导管架和组块海上安装数量大幅增长,大型结构物安装船天同比增长110％,报告期公司进一步提升效率,自有船舶营运率保持90％高位水平,外租船舶船天同比减少。

   上半年积极推进市场开发,订单充足为未来工作量提供有力支撑。2023年公司实现市场承揽额339.86亿元,同比增长32.55％。其中海外市场承揽额141.76亿元,同比增长233％,双双创历史新高。2024年一季度公司实现承揽额65.17亿元,较去年同期增加11％,其中国内61.10亿元,海外4.07亿元。单二季度海外承揽显著加速,新签合同45.68亿元。截至报告期末在手订单总额约为388亿元,为公司业务持续发展提供有力支撑。

   海洋油气资源潜力巨大,中海油增储上产提高资本开支公司有望充分受益。全球油气探明率方面超深水远低于陆地,陆地石油、天然气探明率分别为36.72％和47.01％,超深水石油、天然气探明率仅为7.69％和7.55％,海洋油气资源潜力巨大,超深水是未来趋势。

   对于国内而言未来无论从质量还是储量来看海上、深水及非常规油气都是今后油气勘探开发重要领域和方向。2024年中国海油资本开支预算总额为1,250-1,350亿元,相较2023年的高基数仍有一定幅度的增长,中国海油持续在南海、渤海等各大海域启动一批油气开发项目,形成了较大规模的能源工程建设需求,海油工程将充分受益。

   2024年7月再度获取韩国价值超5亿美元大单。公司于2024年7月17日与韩国浦项制铁国际公司签署SHWE气田四期开发总包合同,公司作为总包商将承担设计、采购、海上运输安装及预调试总承包工作,合同金额约为5.23亿美元。上述项目的履行标志公司超1,000米水深总包能力得到了业主认可与信任,体现了公司持续加强海外市场开发力度、推动境外业务高质量发展,是公司战略定力的重要表现。

   国企改革背景下,公司未来有可能更关注资产质量和资产回报率,逐步提升现金分红金额。2023年分红率超过40％,分红总额创2016年历史新高。2024年4月发布《未来三年(2024-2026年)股东回报规划》,承诺未来分红比例不低于30％。

   若不考虑未来股本变动,预计公司2024年-2026年EPS为0.42元、0.49元和0.60元,对应2024年8月19日收盘价的PE分别为13.6X、11.5X和9.5X,维持"买入"评级。

   风险提示1、国际油价大幅下跌;

   2、国际市场运营带来的风险。