奥瑞金(002701):24H1盈利改善,原材料价格持续回落

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收72.06

  亿元,同比+1.14％;归母净利润5.48亿元,同比+18.39％;扣非净利润5.29

  亿元,同比+21.71％;基本每股收益0.21元。24Q2,公司实现营收36.54亿

  元,同比-3.13％;归母净利润2.69亿元,同比+6.49％;扣非净利润2.64亿

  元,同比+15.64％。

   24H1毛利率、扣非净利率同比改善,Q2环比下滑,费用率略有提升。

  2024年上半年,公司综合毛利率为17.82％,同比+1.88pct。24Q2,单季毛

  利率为17.39％,同比+0.49pct,环比-0.86pct。

  报告期内,公司期间费用率为8.34％,同比+0.53pct。其中,销售/管理/研发

  /财务费用率分别为1.6％/4.83％/0.37％/1.54％,同比分别变动+0.16pct

  /+0.69pct/+0.09pct/-0.4pct。

  2024年上半年,公司扣非净利率为7.34％,同比+1.24pct。24Q2,公司扣非

  净利率为7.23％,同比+1.17pct,环比-0.22pct。

   灌裴业务实现修复,原材料价格持续回落。报告期内,公司分别实现金属包

  装产品及服务/灌装服务/其他业务63.6/117.45亿元,同比分别+2.66％/

  +48.49％/-13.51％。原材料方面,镀锡板卷价格此前缓慢向下延伸,自7月

  中下旬以来加速下行;铝期货结算价于24年5月底上涨至阶段性高点后快速

  回落至此前震荡区间。截至2024年8月20日,镀锡板卷主流市场平均价格、

  铝期货结算价分别为5,783、19,675元/吨,分别较上月环比变动-5.71％、

  +0.64％。

   投资建议:公司为金属包装龙头,传统业务优势地位稳固,聚焦主业持续发

  展,并积极拓展业务版图,未来行业整合有望带动盈利能力提升,预计公司

  2024/25/26年能够实现基本每股收益0.36/0.41/0.45元,对应PE为12X.

  /11X/10X,维持"推荐"评级。

   风险提示:原材料价格大幅.上涨的风险,市场开拓不及预期的风险,收购进程

  及结果不确定的风险,市场竞争加剧的风险。