赛维时代(301381):跨境电商服饰赛道龙头,技术驱动品牌扬帆出海-公司首次覆盖报告

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  请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27

  赛维时代（301381.SZ）

  2024 年 08 月 21 日

  投资评级：买入（首次）

  日期 2024/8/21

  当前股价(元) 21.53

  一年最高最低(元) 42.15/21.00

  总市值(亿元) 86.14

  流通市值(亿元) 41.40

  总股本(亿股) 4.00

  流通股本(亿股) 1.92

  近 3 个月换手率(%) 91.27

  股价走势图

  数据来源：聚源

  跨境电商服饰赛道龙头，技术驱动品牌扬帆出海

  ——公司首次覆盖报告

  黄泽鹏（分析师） 吕明（分析师） 骆峥（分析师）

  huangzepeng@kysec.cn

  证书编号：S0790519110001

  lvming@kysec.cn

  证书编号：S0790520030002

  luozheng@kysec.cn

  证书编号：S0790524040008

  ? 跨境电商服饰赛道龙头，技术驱动品牌出海，首次覆盖给予“买入”评级

  赛维时代是跨境电商行业服饰赛道头部卖家，

  全链路数字化能力夯实基础，

  品牌

  化战略稳步推进，

  未来在巩固成熟品牌竞争优势基础上，

  持续孵化培育潜力品牌，

  有望保持较快增长。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 4.57/6.04/7.77 亿

  元，对应 EPS 为 1.14/1.51/1.94 元，当前股价对应 PE 为 18.8/14.3/11.1 倍，首次

  覆盖，给予“买入”评级。

  ? 海外消费趋势叠加制造业优势利好国货出海，服饰赛道有望强者愈强

  我国跨境电商行业空间广阔，依托本土制造产业优势、政策扶持实现蓬勃发展，

  同时也深度受益于海外消费降级趋势下，

  消费者对高性价比商品的需求提升。

  就

  服饰赛道而言，

  海外顾客需求多样多变、

  不同区域人群身形及剪裁偏好差异明显，

  导致竞争格局分散；

  随着跨境电商服饰赛道竞争不断深化，

  头部品牌卖家有望基

  于获客、运营、供应及产品、履约等多维度综合竞争优势，实现强者愈强。

  ? 赛维时代：全链路数字化能力夯实基础，品牌化战略推动持续成长

  （1）数字化：公司定位为技术驱动的出口跨境品牌电商，已构建集产品研发、

  品牌孵化运营、供应链整合等于一体的全链路数字化能力；以“小前端+大中台”

  打造敏捷性组织，前者满足产品差异化、灵活响应等需求，而后者可赋能前端的

  决策力和执行力。公司整体数智化底层架构坚实，可支撑未来规模高质量增长。

  （2）品牌化：作为公司成长性的核心来源，已形成以服饰配饰为代表的多样化

  品牌矩阵，品牌培育与孵化方法论完备（三阶段方法：品牌定位、拓展细分品类

  市占、形成品牌溢价）

  ，未来头部成熟品牌、中坚品牌与新兴品牌作为成长核心

  有望保持较快增长，同时公司也积极孵化细分赛道的潜力品牌，持续贡献增量。

  （3）柔性供应链：公司已建立多维度考核机制并与优质供应商深度绑定，提高

  议价能力与品质管控；

  采用自主研发服装柔性供应链系统，

  基于遗传算法及多个

  子系统对工厂全链条进行数字化，打通各业务环节信息流，提高运作效率。

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