万兴科技(300624):利润短期有所承压,坚定AI技术投入-2024年半年度报告点评

事件:公司于2024年8月15日收盘后发布《2024年半年度报告》。点评:

   营业收入基本持平,加大投入致利润短期承压2024年上半年,公司实现营业收入7.05亿元,同比下降1.80％;实现归母净利润2449.08万元,同比下降43.99％;实现扣非归母净利润1565.23万元,同比下降54.58％;主营业务毛利率为93.88％,同比下滑1.51pct,主要系公司加大AI投入带动服务器费用增长,营业成本较上期有所增长。分产品来看,视频创意类产品实现收入4.61亿元,同比增长1.01％,毛利率为93.73％;实用工具类产品实现收入1.20亿元,同比下降5.02％,毛利率为95.73％。

   持续增强多模态AI能力,落地赋能产品应用2024年上半年,公司研发投入达2.09亿元,同比增长8.55％。2024年6月底,公司在岗总人数1562人,研发人员占比约54％。公司基于音视频数据、跨模态和多媒体技术上的丰富积淀,及对全球多媒体创作者的深刻理解,有序推进天幕多媒体大模型的研发,涵盖文生视频、视频生视频、文生音乐、视频配乐、文生音效、文生图、图生图等贴合多媒体内容创作场景的大批原子能力,已于上半年通过中央网信办备案,并落地赋能公司众多产品和功能的体验提升,以支撑更多创新功能和产品的建设。同时,积极接入国内外优质算法技术,覆盖音视频创作各领域用户需求,共完成超百个AI算法的研发或接入,总计实现过亿次调用,有效支撑产品能力边界拓展和质量提升,增强用户智能化、高沉浸、强互动的创作体验。

   挖掘企业需求机会,政企业务不断突破政企业务方面,公司进一步提升企业需求服务力度,打磨服务流程和服务质量,挖掘B端业务需求与行业化产品机会,通过多维渠道拓展目标用户,实现企业客户数量和满意度的显著提升。新增合作深圳燃气、广汽集团、鹏芯微等大型企业,同时与中科红旗、南大通用等达成战略合作,助力信创业务拓展。上半年,公司实现政企营收同比增长46％,有效提升市场认可度,增强B端业务潜力。

   盈利预测与投资建议公司是全球领先的新生代数字创意赋能者,积极拥抱AIGC新机遇,未来持续成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况,调整公司2024-2026年的营业收入预测至16.27、18.57、20.90亿元,调整归母净利润预测至0.95、1.22、1.66亿元,EPS为0.49、0.63、0.86元/股,对应的PE为85.38、66.47、49.08倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持"买入"评级。

   风险提示产品创新及技术应用风险;宏观经济风险;汇率波动风险;人才竞争风险;商誉减值风险。