新锐股份(688257):业绩稳健增长,产业链整合有序推进

公司发布2024年中报,业绩稳健增长2024年上半年,公司实现营收8.8亿元,同比+13.6％,实现归母净利润1.0亿元,同比+14.8％。单2季度来看,公司实现营收4.9亿元,同比+20.6％,环比+24.2％;实现归母净利润0.6亿元,同比+16.6％,环比+28.0％。

   上半年海外市场受拖累,加强全球化品牌建设2024年上半年,公司国内市场收入5.1亿元,同比+27.0％;海外市场营收3.7元,同比基本持平,海外市场受拖累。公司不断挖掘潜在市场,通过展会、市场调研及客户陌拜等方式,加强国际新市场开发力度,利用自身产品优势及综合服务能力,推出满足客户需求的综合解决方案,提高与终端客户的粘性,使得客户对公司品牌认可度逐年提升。

   加大市场开拓力度、汇兑收益减少,期间费用率小幅提升;降本增效,盈利能力保持稳定2024年上半年,公司综合毛利率为32.2％,同比-0.2pp,期间费用率为17.9％,同比+0.5pp;净利率为12.8％,同比-0.4pp。单2季度,公司综合毛利率为31.5％,同比+0.2pp,环比-1.5pp;期间费用率为18.0％,同比+1.7pp,同比增加主要系公司加大市场开拓力度、汇兑收益减少等因素;Q2公司净利率为12.9％,同比-0.7pp,环比+0.2pp。

   各项业务稳步发展,并购整合有序推进2024上半年,①硬质合金凿岩工具营收2.7亿元,毛利率40.0％,收入占比31％;②硬质合金营收2.6亿元,同比+13％,毛利率19.0％,收入占比29％;③配套产品营收1.3亿元,同比+7％,毛利率34.4％,收入占比15％;④硬质合金切削刀具营收9573万元,同比+60％以上,毛利率35％,收入占比11％;⑤石油仪器仪表收入0.7亿元,同比+3％,毛利率54％,收入占比8％。公司各项业务稳步发展,并购项目逐步进入正轨,营收增速及盈利能力持续提升。

   投资建议

   我们预计公司2024-2026年营业收入分别为19.0、23.3和27.7亿元,同比+23％、+22％和+19％,2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.5和3.2亿元,同比+23％、+27％和+25％,2024-2026年EPS分别为1.11、1.40和1.75元,2024/8/20股价13.89元对应PE为13、10和8倍。公司传统主业牙轮钻头海外竞争力强,与并购项目协同效果逐渐显现。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   宏观经济波动风险,出口不及预期风险,原材料价格波动风险,行业竞争加剧风险。