深圳机场(000089):24H1客流加速恢复,进一步实现盈利

事件:经营数据方面,2024H1,公司完成航班起降量20.6万架次,同比.

  +10.2％,为2019年同期的113.9％;完成旅客吞吐量2937.7万人次,同比

  +20.6％,为2019年同期的113.7％;其中,国内/国际及地区旅客吞吐量分别

  为2703.95万人次/233.76万人次,同比分别+14.71％/+195.23％,为2019年

  同期的117.78％/81.21％;完成货邮吞吐量86.16万吨,同比+16.23％,为

  2019年同期的146.53％。财务数据方面,2024H1,公司实现营业收入22.51

  亿元,同比+15.6％,为2019年同期的121.22％;实现归母净利润1.74亿元,

  同比较去年同期进一步实现盈利,恢复至2019年同期的56.49％。

   2024H1,行业需求进一-步释放,公司业务量大幅增长,拉动收入端加速

  提升。收入端来看,2024H1,公司实现营业收入22.51亿元,其中,4大主.

  营业务板块,即航空主业/航空物流服务/航空增值服务(候机楼租赁业务)/广

  告业务,分别实现营业收入16.36亿元/1.74亿元/2.53亿元/1.88亿元,同比

  分别+15.3％6/+17.8％6/+25.9％/+4.5％.年内公司营收进一步同比提升,主要系

  伴随年初以来行业需求加速释放,拉动公司业务量大幅增长所致。

   2024H1,公司发力降本效果显现,成本端同比小幅增长。成本端来看,.

  2024H1,公司实现营业成本18.04亿元,同比+2.96％。伴随公司业务量增长,

  营业成本较前有同比小幅提升,但公司成本端同比增幅显著小于收入端,与公

  司发力降本增效有一-定关系。费用端来看,销售费用/管理费用/财务费用,分

  别为0.08亿元/0.73亿元/1.79亿元,同比分别+26.1％/+2.13％/+2.04％。

  公司第三跑道工程有序推进,预计2026年如期投产,公司产能上限仍有

  进一步打开空间。公司第三跑道于2021年开工建设,预计2026年实现整体

  竣工投产。截至目前,三跑道建设工程(填海及陆侧施工)正常推进,其中填.

  海加快进行,预计工程可如期完成。公司第三跑道投产后,将进一步有效打开.

  公司产能.上限。

   公司与深免集团成立合资公司后,共同经营免税业务,协同效应显现。自

  2022年8月以来,深免中标公司免税店运营商(T3航站楼进、出境免税店)。

  根据协议内容:经营期限共5年(含免租期3个月),其中T3进境免税店面

  积377平米,含2个经营网点,月保底租金单价为3280元/m/月,月提成比

  例为30％;出境免税店面积1818.73平米,含6个经营网点,月保底租金单

  价为3280元/m/月,月提成比例为24％。

  自2023年5月以来,公司与深免集团成立合资公司(深圳机场持股49％,深

  免持股51％),以共同经营深圳机场的免税业务(T3航站楼进、出境免税店

  ＆福永码头免税店)。伴随合资公司成立与发展,深圳机场的商业资源价值将

  得到更高效的挖掘。

   投资建议:预计公司2024/25/26年EPS分别为0.20/0.30/0.36元,对

  应PE为31.98X/21.59X/17.70X,维持"推荐"评级。

   风险提示:国际客流增长不及预期的风险,改扩建工程进度不及预期的风险。