创世纪(300083):消费电子复苏驱动,2024Q2业绩拐点已现

事件:公司发布2024年半年报,实现营收20.61亿元,同比+0.31％,实现归母

  1.58亿元,同比-23.00％,实现扣非归母1.23亿元,同比-19.82％;其中,2024Q2

  实现营收12.05亿元,同比+30.39％,实现归母0.99亿元,同比+18.24％,实现扣

  非归母0.85亿元,同比+79.73％

   3C行业持续复苏,钻攻机出货量同比大增180％,业绩拐点已现。2024年上半年,

  公司营收同比+0.31％,归母同比-23.00％,其中,2024Q2营收同比+30.39％,环比

  同比+40.71％,归母同比+18.24％,环比同比+68.13％,业绩拐点已现,经营持续好

  转。业绩向好的主因是受益消费电子行业的持续复苏,2024年上半年,公司拳头产

  品钻攻机出货量同比增长超180％,且公司订单充足,期末合同负债和发出商品账面

  价值分别为3.4亿元和7.35亿元,同比分别增长26.35％和141.25％,后续季度业绩

  有望延续高增趋势。此外,公司持续优化内部管控,经营效能持续提升,2024年上

  半年,期间费用同比下降9.04％,销售/管理/财务费用分别为1.07亿/0.92亿/0.19

  亿,同比分别-4.23％/-14.64％/-5.59％。

   钻攻机:3C行业持续复苏,需求放量,订单有望延续高增。消费电子一直是公司的

  优势领域,拳头产品钻攻机可用于手机、平板、PC、Watch等3C产品相关金属及

  非金属结构件的精密加工,在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与国际领先企

  业(日本FANUC、日本兄弟公司)竞争,获得富士康、立讯精密、比亚迪电子、领

  益智造、蓝思科技、欧菲光、长盈精密等国内消费电子金属结构件龙头企业高度认

  可,市占率领跑行业。未来公司钻攻机持续放量主要来自四个方面:①钛合金手机中

  框渗透率持续提升,其材质及加工工艺创新为公司钻攻机带来崭新市场机遇:②消费

  电子行业周期复苏,存量设备更新需求持续释放:③手机AI创新有望引发新一轮换

  机潮,手机销量增加驱动公司下游客户扩产带来新增设备需求:④公司钻攻机市占率

  的进一步提升。

  五轴高端机床:营收高增,品牌影响力进一步提升。公司持续投入五轴高端数控机床

  的研发,目前已向市场推出多款五轴高端数控机床,且均已实现批量销售。2024年

  上半年,公司五轴产品营收近6000万元,同比大增516.21％,表明公司在五轴高端

  市场开拓上迈出了坚实一步,高端化逐步获得客户认可。此外,五轴产品盈利水平

  高,其持续快速放量有望带动公司盈利能力进一步提升。

   维持"增持"评级。公司是钻攻机龙头,消费电子复苏驱动公司业绩迎来拐点;同

  时,高端五轴机推广成效显著,有望持续贡献弹性。基于公司24Q2业绩的高增,我

  们上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为5.04/6.40/8.06(前值

  为:4.21/5.26/6.49亿元)亿元,同比分别+159％、+27％、+26％,对应的PE分别

  为20/15/12倍。

   风险提示:3C复苏进度不及预期、公司接单不及预期、通用机床高端化进度不及预

  期、原材料价格波动和核心零部件依赖进口风险、应收账款回收风险。