九丰能源(605090):上半年实现归母净利润11.1亿元(+55.2％),半年度每股分红0.4元

营收平稳增长,资产处置收益致归母净利润大幅提高。2024年上半年公司实现营业收入112.67亿元(+1.99％),主要系公司清洁能源业务销售收入保持基本稳定,能源服务及特种气体业务销售收入实现增长所致;实现归母净利润11.06亿元,同比增长55.23％,主要原因包括公司清洁能源业务顺价保持基本稳定,能源服务及特种气体业务盈利保持增长,以及优化船舶资产,实现非经常性资产处置收益3.36亿元;实现扣非后归母净利润7.88亿元,同比增长1.79％。

   清洁能源业务发展稳健,形成"哑铃型"业务结构。公司清洁能源业务通过船舶、接收站、储罐、槽车等核心资产链条衔接构建"海气+陆气"双资源池的资源端和灵活匹配的客户端。公司自主控制的LNG产能达70万吨,上半年产量超33万吨;公司推动惠州液化烃码头项目(5万吨级)及配套LPG仓储基地项目建设,规划2025年竣工投产。

   能源作业量保持稳定,船舶运力持续优化。公司在运天然气回收处理配套服务项目共3个,处理规模约172万方/天,上半年作业量达18万吨;IPO募投项目"新紫荆花号"LPG运输船建成交付,并新购置2艘LPG次新船舶(船龄2年),扩充LPG运力,上半年LNG船舶对外提供运力服务航次供17次,LPG船舶共24次。

   特种气体锚定航天特燃特气,产销量规模持续增长。公司上半年高纯度氦气产销量约15万方,同比增加约2万方,并与空天院签署战略合作框架协议,提供15年氦气资源保供,上半年首次交付4400标方氦气;公司现场制氢项目运行情况良好,上半年氢气产销量5434万方,氢气瓶装零售业务也实现较快增长。

   提升分红比例,兑现固定分红承诺。公司制定《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》,规划2024-2026年,公司全年现金分红金额分别为7.50/8.50/10.00亿元,,分红频次为2次,并叠加特别现金分红。公司拟派发2024年半年度现金红利每股0.40元,占全年固定分红的33.1％。

   风险提示:气价波动、下游需求减弱、项目进度不及预期。

   投资建议:调整盈利预测,维持"优于大市"评级。考虑到公司发生资产处置收益,以及能源作业和特种气体业务增速放缓,预计2024-2026年归母净利润17.8/17.9/20.1亿元(原为15.5/17.8/20.3亿元),同比增速36％/1％/12％,对应当前股价PE为9.6/9.6/8.5X,维持"优于大市"评级。