帝尔激光(300776):业绩接近预告上限,电池新技术有望强化对激光设备需求-公司半年报点评

利润接近预告上限,中国大陆以外收入快速增长。公司发布24年半年报,24H1营业收入9.06亿元,同比增长34.40％,其中大陆以外地区收入1.36亿元,同比增长131.48％,归母净利润2.36亿元,同比增长35.51％,接近业绩预告上限。24Q2,营业收入4.55亿元,同比增长39.51％,归母净利润1.01亿元,同比增长25.12％。

   电池技术不断迭代,有望带来新设备需求。公司主要产品为应用于光伏产业的精密激光加工设备。7月12日,隆基绿能公告拟建设年产12.5GW高效BC电池项目,加快推动公司BC二代高效产品的规模化量产。近日,工信部就修订后的《光伏制造行业规范条件(2024年本)》公开征求意见,新建的N型电池、组件效率不低于26％、23.1％。我们认为在电池技术的不断迭代中,公司将充分受益。

   公司加深上下游合作,积极开拓新产品。根据《科创板日报》援引工商信息显示,24年7月5日,江苏群创光伏技术有限公司成立,天合光能、帝尔激光、福斯特等为股东,根据天合光能董秘办人士向《科创板日报》表示,新公司将聚焦晶硅叠层等技术的研发。根据帝尔激光公众号,公司与时创能源签署战略合作协议,双方就电池和组件工艺,尤其是双Polo技术和叠栅技术中的激光和材料等技术应用,进行了深入探讨。

   公司面板设备和半导体激光设备已完成顺利出货。公司正在积极研发高端消费电子、新型显示和集成电路等领域的激光加工设备。24年上半年,公司已经完成面板级玻璃基板通孔设备的出货,实现了晶圆级和面板级TGV封装激光技术的全面覆盖。

   盈利预测与评级:我们预计公司24-26年的归母净利润分别为6.10、7.43、9.04亿元,同比增长32.3％、21.7％、21.8％。参考可比公司24年的估值水平,我们给予公司24年22-24倍PE估值,对应合理价值区间为49.14-53.61元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:竞争加剧;行业需求下滑;产能投放不及预期;新领域拓展不及预期。