罗博特科(300757):英伟达订单翻倍增长,硅光设备龙头前景光明-24H1点评报告

2024年H1利润同比大增253％,清洁能源+泛半导体双轮驱动

   2024年H1公司实现营收7.21亿元,同比增长14.85％;实现归母净利润0.54亿元,同比增长252.53％。24Q2公司实现营收4.58亿元,同比增长24.22％;实现归母净利润0.48亿元,同比增长333.61％。我们认为,公司作为光伏自动化设备和硅光设备领军,在行业内积累了丰富的经验及客户资源,截至中报,未确认收入在手订单超5亿元,未来有望持续斩获订单,带来业绩的持续增长。

   英伟达订单较年初翻倍增长,硅光产业趋势加速,公司前景光明

   1)英伟达订单翻倍增长:公司7月26日发布公告,截至2024年5月末,ficontec在手订单约6752万欧元(约5.2亿元人民币),其中英伟达有2009万欧元(约1.6亿元),较24年1月末的1008万欧元实现接近翻倍的增长,并跃升为ficontec第一大客户。英伟达订单的快速增长,或代表硅光产业趋势正在加速。

   2)硅光方案渗透率预计高速增长:AI革命激发数据传输需求,大大提升光模块需求。据LightCounting预计,使用基于硅光的光模块市场份额将从2022年的24％增加到2027年的44％。随着光模块向1.6T乃至更高的速率演进,硅光技术将迎来大规模量产时刻。

   3)硅光设备龙头,发展前景广阔:ficontec具备硅光模块耦合、组装、测试设备整线生产能力,其中高精度耦合封装技术水平全球领先,与英伟达、博通、思科等巨头密切合作。在高速硅光模块加速导入数通市场、硅光模块封装技术向CPO封装工艺发展的背景下,公司发展前景广阔。

   铜电镀设备积极测试验证,量产可期

   公司于2023年6月、12月出货的2款单体GW级铜电镀设备,一款正积极优化指标;另一款已完成首次出片,出片指标基本符合公司与合作客户方预期,正积极推进下一步的测试验证工作。同时,公司目前与两家头部客户积极开展在XBC电池技术路径的铜电镀测试工作,铜电镀业务量产可期。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年营收分别为24.0、29.1、32.6亿元,同比增速分别为52.8％、21.3％、11.7％;归母净利润分别为1.2、1.8、2.2亿元,同比增速分别为60.2％、42.8％、26.2％,对应PE分别为107、75、59倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   新技术进展不及预期等