诺瓦星云(301589):盈利质量持续提升,MiniLED渗透率持续提升-半年报点评

事件:2024年8月15日,公司披露半年报。公司2024年上半年实现营业收入15.63亿元,同比增长17.56％;实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元,同比增长37.69％;实现扣非利润3.13亿元,同比增长36.69％

   点评

   诺瓦星云为国内显控和视频处理系统龙头,看好受益海外及MiniLED市场实现快速增长。2024年上半年,公司国内市场承受一定压力,但海外增长势头仍然良好。另外,MiniLED产业高速增长,公司提前布局MLED领域相关技术,推出了核心检测装备和集成电路等产品,公司MLED相关收入快速增长。此外,公司在下游应用场景中积极挖掘高附加值领域,积极进行技术研发和市场拓展,为公司贡献更高毛利。

   单季度看,公司二季度实现收入8.82亿元,yoy+13.89％,qoq+29.46％,Q2实现归母利润2.02亿元,yoy+33.84％,qoq+64.71％,实现同环比快速增长;Q2毛利率同比增加5.46pct,公司毛利率显著增加,带动公司盈利能力快速提升。公司重视研发投入,维持竞争优势。2024年上半年,公司研发费用为2.45亿,同比增长35.40％,截至2024年上半年,公司拥有境内专利1101项(其中发明专利607项)、境外专利23项(其中发明专利20项)、软件著作权214项、集成电路布图设计13项。

   高清显示技术持续增长,公司有望受益。LED显示屏向高密度、高清晰度、高可靠性发展,国内外市场规模持续扩大。根据TrendForce研究机构数据显示,全球LED显示屏市场规模预计于2026年将达到129.55亿美元;全球LED微间距显示屏市场规模预计2026年将达到13.54亿美元。受益于市场规模的扩大,诺瓦星云营业收入在2024年上半年同比增长17.56％,其中LED显示控制系统销售量达到767.01万件,同比增长11.36％。

   投资建议:我们预测公司2024-2025年预计实现归母净利润由9.33/13.27/17.25亿元下调为8.01/10.61/13.76亿元,主要因LED显示景气度不及预期,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争风险;技术迭代升级风险;全球化管理风险。