小商品城(600415):主业强劲增长,出海高景气延续-2024年半年报点评

事项:

   公司发布公告,24上半年实现营业收入67.7亿元,同比增长31.1％,实现归母净利润14.5亿元,同比减少27.5％;实现投资收益1.1亿元,剔除投资收益后的归母净利润13.4亿元,同比增长38.9％。单二季度,实现营业收入40.9亿元,同比增长34.4％,实现归母净利润7.3亿元,同比减少5.3％;实现投资收益0.66亿元,剔除投资收益后的归母净利润6.7亿元,同比增长28.8％。

   评论:

   义乌市场高度景气,产业集群丰富,全球数贸中心建设稳步推进。2024上半年,义乌进出口总值3247.7亿元,同比增长20.7％;其中出口2880.3亿元,同比增长21.3％。报告期内,义乌市场日均客流量21.88万人次,日均外商超3600人,同比增长超80％,市场主要客流量指标均超2019年同期水平。截止上半年,全球数贸中心一期工程完成62％,二期工程市场板块主体结顶,商务写字楼板块地上主体结构完成约68％,新市场建设井然有序,预计未来有望给公司带来较大收入和利润贡献。

   Chinagoods上新AI服务产品,深度绑定会员服务。Chinagoods平台携手清华、科大讯飞、百度等团队,构建百人AI研发团队,针对义乌市场特性,推出5款自研AI产品,涵盖智能翻译、视频生成、商品发布等功能。目前,chinagoods平台已有1.7万用户深度体验小商AI系列产品,业务实现数字化升级。报告期内,大数据公司实现净利润7279.4万元,同比增长56.9％,ChinagoodsGMV实现450亿元,同比增长40.6％。

   YiwuPAY为商户出海提供可靠保障,母公司实现盈利。2024上半年,公司跨境人民币支付业务交易额超120亿人民币,可支持币种达25种,交易覆盖150多个国家和地区,所有交易未发生一笔风险争议资金,未产生任何冻卡事件,为商户出海提供了可靠保障。截止2024上半年快捷通实现净利润2738.1万元,去年同期为-572万元,成功盈利。

   投资建议:我们坚定看好公司主业经营的稳定性,随着全球数贸中心的稳步落地和新业务的盈利转正,未来经营业绩有望进一步提升。考虑到投资收益对报表利润的影响,略调整24-26年归母净利润为28.9/34.7/49.8亿元(前值24-26年28.3/34.7/49.8亿元),维持原估值假设,目标市值463亿元,对应目标价8.4元/股,维持"强推"评级。

   风险提示:宏观经济波动,新业务展业不及预期,行业竞争加剧