瑞联新材(688550):显示材料需求回暖叠加降本增效,2024H1归母净利润同比增长63.5％-公司信息更新报告

显示材料需求回暖叠加降本增效,2024H1归母净利润同比增长63.5％公司发布2024年中报,实现营收6.93亿元,同比增长12.6％;归母净利润0.95亿元,同比增长63.5％。其中Q2实现营收3.65亿元,同比增长6.8％、环比增长11.3％;归母净利润0.61亿元,同比增长37.9％、环比增长77.6％,业绩符合预期。公司拟派发现金红利0.12元/股(含税),合计派发现金红利2,076亿元,加上2024上半年累计回购9,960亿元,公司2024年半年度分红金额占归母净利润的比例达到126.27％。下游终端消费电子需求持续回暖助力显示材料板块销售额提升,加上公司深化降本增效,部分显示材料板块毛利较高产品的销售占比提升,助力公司业绩同环比延续改善,我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为1.99、2.65、3.36亿元,对应EPS为1.14、1.51、1.92元/股,当前股价对应PE为18.5、13.9、11.0倍,维持"买入"评级。

   OLED升华前材料快速发展,医药全年整体发展势头良好,盈利延续修复分板块看,2024上半年,公司显示材料、医药中间体、电子化学品及其他新材料业务分别实现营收6.65亿元、2,316万元、516万元,同比分别增长30％、下降70％、下降82％,其中:(1)OLED升华前材料业务快速发展,2024上半年销售收入已超过液晶材料;(2)医药板块主力产品的出货集中在下半年,从2024全年销售预期看整体发展势头良好,此前6月25日公司公告全资子公司瑞联制药生产的原料药泊沙康唑(原料药601生产车间,泊沙康唑生产线)已通过陕西省药品监督管理局GMP符合性检查,为公司医药业务从医药中间体向原料药延伸奠定良好基础。(3)近两年半导体行业下行拖累电子化学品及其他新材料业务,公司预计2024年电子化学品业务收入同比持平。盈利能力方面,2024上半年公司销售毛利率、净利率分别为38.90％、13.75％,较2023年报分别+3.72、+2.64pcts,盈利能力延续改善。

   风险提示:投资进展不及预期、控制权变更、显示技术迭代等。