洁美科技(002859):载带业务需求复苏+离型膜业务放量,业绩符合预期-24H1业绩点评

事件:2024年8月15日,公司发布24年半年报,24H1实现营收8.39亿元,同比+17.75％;归母净利润1.21亿元,同比+20.88％。

   业绩符合预期。公司24H1业绩同比提升,主要得益于:1)受到行业积极因素影响,订单量持续回升并保持平稳。2)持续优化产品结构,高附加值产品的产销量增长较快,日韩客户的份额稳步提升。3)进一步优化产业基地布局,完善产业链一体化各个环节,推动智能制造及精细化管理,实现降本增效。

   单季度看,24Q2实现营收4.76亿元,同比+17.66％,环比+31.04％;归母净利润0.68亿元,同比-1.24％,环比+27.47％。24Q2业绩同比下滑主要系新产品研发试制量加大、研发投入同比增加较多。

   毛利率同比提升,持续加大研发投入。1)毛利率:24H1公司毛利率为36.52％,同比+3.32pct。其中24Q2毛利率为34.45％,同比+0.66pct,环比-4.77pct。

   毛利率同比提升主因下游需求复苏、稼动率同比提升。2)期间费用率:24H1公司期间费用率为20.10％,同比+4.53pct,其中销售/管理/研发/财务费用率为1.82％/8.68％/8.75％/0.85％,同比-0.16/-0.49/+1.34/+3.83pct。

   高端离型膜进展顺利,打造第二成长曲线。公司MLCC离型膜实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货,同时在韩日系大客户推进顺利。其中,日系客户村田处于小批量试用阶段,预计后续逐步增量;韩系客户三星主要测试流程已基本完成,已经取得小批量订单,下一步争取进入逐步放量供货阶段,有望成为公司第二成长曲线。

   盈利预测:预计2024-26年归母净利润分别为2.80、4.18、5.96亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求恢复不及预期风险;新业务拓展不及预期风险;新增产能释放不及预期风险;主要原材料价格波动风险。