晶晨股份(688099):24Q2营收创新高,新品贡献驱动力

事件:公司发布2024年半年度报告,2024上半年公司实现营业收入30.16亿元,同比增长28.33％;利润端实现归母净利润3.62亿元。单二季度公司实现营业收入16.38亿元,同比提升24.53％;实现归母净利润2.35亿元,同比提升52.07％。

   单季度营收创新高:公司2Q24营收创单季度历史新高,其中T系列产品不断取得重要客户和市场突破,成为业绩增长核心驱动力,1H24T系列营收同比增长约70％;另外,W系列的Wi-Fi6首款产品上市之后,迅速获得了市场认可,订单快速增长,2Q24W系列出货量占公司第二季度整体出货量超过8％。

   新产品不断开拓,有望驱动业绩持续增长:公司基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片流片成功,并已获得了首批商用订单,同时8K机顶盒芯片在国内运营商的首次商用批量招标中表现优异。公司还将进一步推出W系列三模组合新产品(Wi-Fi6＋BT5.4.＋802.15.4),支持Thread/Zigbee,可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用。公司新产品持续拓展升级,有望驱动业绩持续增长。

   聚焦提升运营效率:公司2Q24毛利率达到36.34％,环比提升2.12个百分点;净利率达到14.32％,环比提升5.07个百分点。公司在积极扩大销售规模的同时,持续提升运营效率,聚焦产品运营的全流程、全链条,深入挖掘效率提升的潜力,预期未来经营杠杆效应将进一步凸显。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入68.83/83.43/98.17亿元,实现归母净利润8.49/11.28/14.41亿元。对应PE分别为28.27/21.27/16.65倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;产品迭代不利风险;供应商与客户集中风险。