德邦股份(603056):业绩大幅增长,降本增效持续推进

业绩简评

   2024年8月15日,德邦股份发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入184.46亿元,同比增长17.54％;实现归母净利润3.33亿元,同比增长37.08％。其中,2Q2024公司实现营业收入91.51亿元,同比增长10.58％;实现归母净利润2.40亿元,同比增长41.07％。

   经营分析

   营收保持增长,快运业务为主要增长驱动。2024年上半年公司营业收入同比增长,主要系快运业务收入同比增长驱动。分业务看:(1)快递业务2024年上半年营业收入为10.73亿元,同比减少23.90％;其中2Q2024营收为5.31亿元,同比减少25.7％。(2)快运2024年上半年营业收入为166.25亿元,同比增长21.13％,其中2Q2024营业收入为82.62亿元,同比增长13.6％,主要系公司持续提升收派服务质量,推进产品创新与运营模式变革以满足客户多元化需求。同时,网络融合项目稳步推进,共同促进快运业务规模进一步增长。

   毛利率同比下降,费用率同比下降。2024年上半年公司实现毛利率7.62％,同比下降1.25pct,主要由于公司加大运输资源投入带来运输成本上升。费用率方面,2023年公司期间费用率为6.11％,同比下降1.34pct,其中销售费用2.73亿元,同比增长19.8％,占收入比同比提升0.03pct;管理费用6.99亿元,同比减少9.5％,占收入比同比下降1.13pct;主要由于公司加大对销售团队资源支持,并持续推进流程优化、职能组织扁平化,实现管理水平提升。

   成本管控成效显著,资产处置收益大幅增长。公司持续推进成本管控,成本节降效果显著,公司人工成本占收入比下降6.44pct,源于公司持续推进各项精益管理举措,促进收派、中转环节人效提升,推进一线文职人员转型。同时,高运费低人工的网络融合、整车等业务体量提升,进一步拉低人工成本占收入比。1H2024公司确认资产处置收益9784万元,同比增长1209.5％,主要由于公司将子公司股权转让,并签订售后租回合同,确认产业园售后租回利得8850万元。

   盈利预测、估值与评级

   维持2024-2026年归母净利预至11.1亿元、13.7亿元、16.5亿元。维持"买入"评级。

   风险提示

   行业价格竞争激烈;租金、人力成本、油价大幅增加;公司业务量 增长不及预期。