晶晨股份(688099):盈利能力提升,全球化与技术创新双轮驱动

事件公司发布2024年中报业绩,公司24H1上半年实现营业收入30.16亿

  元,同比+28.33％,归母净利润3.62亿元,同比+96.06％;从单季度业绩来看,

  公司24Q2实现营收16.38亿元,同比+24.53％,环比+18.82％,实现归母净利

  润2.35亿元,同比+52.07％,环比+83.94％,单季度营收创历史新高。

   盈利能力提升显著,研发驱动产品保持竞争力。公司24H1综合毛利率为

  35.37％,同比+0.40pct,24H1净利率为12.01％,同比+4.15pct,其中24Q2净

  利率为14.32％,同比+2.59pct,环比+5.07pct.截至报告期末,公司研发人负

  1588人,研发费用同比增长10.91％,至67.41亿元,研发费用同比-3.51pct

  至22.35％,公司盈利能力持续提升。

   海外需求持续提升,公司全球化布局与技术创新双轮驱动。公司坚持全球

  化运营战略,持续加强品牌推广和市场开拓,同时聚焦核心技术自主研发,推

  进内控体系建设和公司治理管理,提高管理水平。从产品来看,1)S系列:国

  内运营商和和海外市场主流厂商全覆盖,报告期内,公司已成功流片新一代

  ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片,获得首批商用订单。2)

  T系列:为智能显示终端的核心部件,广泛应用于智能电视、智能投影仪、智

  慧商显等场景,公司T系列产品不断取得重要客户和市场突破,24H1,T系列

  产品销售收入较去年同期增长约70％。3)A系列:应用于AIOT领域,公司产

  品具备系统级平台优势、通用性、可扩展性等,未来公司芯片的应用领域还将

  进一步丰富、扩充。4)W系列:24Q2单季度,W系列产品出货量占公司第二季

  度整体出货量超过8％,2024年公司还将进一步推出三模组合新产品(Wi-Pi6+

  BT5.4.+802.15.4),支持Thread/Zigbee,可赋予终端产品Matter控制器、

  IoT网关等应用。5)汽车电子芯片:出海渗透率提升,新一代产品成功流片,

  客户持续拓展。

   投资建议:公司是国内SoC芯片龙头厂商,我们认为当前时点市场需求拐点

  明显,公司有望随着全球消费电子品需求复苏和新品类拓展,业绩有望进-.步

  提升。我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润

  8.26/11.68/14.91亿元,对应PB为22.53x/15.94x/12.49x,维持"推荐"评

  级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,新品放量不及预

  期的风险。