比依股份(603215):大客户订单明显恢复

#核心观点：

   1、2Q24公司收入5.4亿元，同比+14.26%，略超预期，主要受益于大客户订单恢复。

   2、1H24公司第一大客户飞利浦贡献收入4.4亿元，晨北科技、SharkNinja分别贡献0.6亿元/0.3亿元。

   3、2Q24公司毛利率19.1%，环比+6.2ppt，归母净利率10.7%，同比-6.4ppt，利润率回归正常水平。

   4、公司推进新产能建设，泰国家电工厂第一期厂房预计4Q24完工，中意产业园项目持续推进中。

   5、咖啡机业务发展不及预期，公司拟在佛山成立全资子公司吸引产业人才。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑到公司获取新订单及新客户，上调2024/2025年收入预测7%/7%至17.8亿元/19.8亿元；维持2024/2025年盈利预测基本不变，维持中性评级。当前股价对应15倍/14倍2024/2025年市盈率。下调目标价12%至15.91元，对应2024/2025年18倍/17倍市盈率。

  

   #风险提示：

   大客户依赖度较高、订单波动较大风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。