南芯科技(688484):业绩实现高增,不断拓展产品矩阵-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,24年上半年实现销售收入12.50亿元,同比增长89.28％,实现归母净利润2.05亿元,同比增长103.86％,扣非净利润为2.06亿元,同比增长113.18％。经计算,24Q2营收为6.48亿元,同比+72.96％,环比+7.71％;归母净利润为1.05亿元,同比+50.13％,扣非净利润为1.06亿元,同比+60.52％。

   在超高功率段卡位优势明显,市场领先地位依然稳固。目前,公司在消费电子领域的电源管理芯片产品已覆盖国内多家知名智能手机品牌厂商,特别是在以电荷泵为核心的有线充电管理芯片领域,竞争优势显著,在该等手机品牌的市场份额中位居第一。在有线充电方面,公司能够覆盖10W-300W的充电功率,帮助客户实现更高效率、更优成本,市场领先地位稳固。手机自23Q3行业库存水位触底后持续回暖,稳步复苏,24年上半年同比实现大幅增长。

   手机全链路电源管理业务快速发展,单机价值量不断提升。公司借助电荷泵产品与国内主流手机厂商达成深度合作,积极推动其他产品线导入手机领域,在电源适配器芯片方面增长速度较快,在无线充电、锂电管理、屏幕电源管理芯片等领域也持续取得突破性进展。加大汽车电子业务投入,进展明显。公司高度重视汽车电子业务,投入众多资源进行多个项目开发,产品导入多家业内知名头部客户。2024年上半年,公司汽车电子业务营收同比快速成长,产品已进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂,国际客户亦有突破。公司已推出多款汽车芯片产品,包括车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片及其他DC-DC芯片等产品,随着产品持续导入,2024年汽车电子业务有望保持高增速。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为24.47、31.54、39.28亿元,归母净利润为4.03、5.25、6.55亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:产品研发及技术创新风险;下游市场开拓风险;市场竞争加剧风险