米奥会展(300795):24H1收入利润承压,期待下半年业绩放量-中报点评

事件:(1)公司发布2024年半年度报告,公司24H1实现营收2.6亿元,同比下降26.39％;实现归母净利润4072万元,同比下降46.56％。

   (2)公司发布《关于2024年半年度利润分配预案的公告》,计划向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。

   经测算,24Q2公司实现营收1.84亿元,同比下降35.57％;实现归母净利润3591万元,同比下降52.2％。公司营收、利润同比均有所下降,主要系墨西哥、巴西等展会举办时间与去年同期相比有所变化,放在下半年举办对公司收入利润结构和释放节奏有所影响。

   从费用端看,公司24H1实现毛利率54.2％,同比上升2.4pp。24H1费用率34.67％,同比增长8.61pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为25.6％/8.54％/2.65％/-2.12％,其中销售费用同比增长7.61pp。

   综合来看,24H1归母净利率15.66％,同比下降5.90pp。

   办展节奏向下半年倾斜,利润有望放量。据公司官方公众号,24Q2公司举办4场展会(日本大阪、印尼雅加达、日本东京、阿联酋迪拜)。

   上半年公司共成功举办6场展会。下半年按计划举办9场展会,整体办展节奏较23年向下半年倾斜,预计利润也将集中在Q3、Q4放量。

   深化专业展运营,扩大落地规模。根据公司财报,24H1公司专业展已扩大到11大行业(在原有基础上增加了DeFu德福家具展、CIE中国国际教育装备(印尼)展、MTM金属世界博览会),并同步升级创新展会的服务模式,保证观展和交流效果,有效提升展会成交效率。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年分别实现归母净利润2.36、3.23、4.13亿元,同比增速分别为25.4％、36.8％、27.9％,参考可比公司,给予24年22倍PE估值,对应合理价值为22.63元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动;疫情反复;市场拓展低预期;地缘政治风险