迪普科技(300768):Q2业绩加速增长,研发、市场双向扩张

事件迪普科技发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收5.02亿元,同比增长13.63％;归母净利润0.52亿元,同比增长32.09％;扣非归母净利润0.46亿元,同比增长32.34％;毛利率为68.54％,同比上升1.06pct。2024年第二季度公司实现营收2.48亿元,同比增长17.42％;归母净利润0.15亿元,同比增长127.23％;

   扣非归母净利润0.13亿元,同比增长266.38％;毛利率为67.66％,同比上升2.62pct。

   政府、公共事业稳定增长,运营商受确收周期影响2024年上半年,公司政府客户营收为1.61亿元,同比增长13.54％,毛利率同比提升1.14pct;运营商客户营收为1.35亿元,同比下降10.37％,毛利率同比下降1.57pct;公共事业客户营收为0.84亿元,同比增长7.94％,毛利率同比下降2.84pct。运营商业务营收下降,是由于收入确认存在一定周期,部分订单收入将递延到后续季度予以体现。从业务拓展进度、订单等层面,公司运营商行业取得较快增长,持续加强集采、非集采项目参与。产品方面,公司应用交付及网络产品的毛利率同比提升10.49pct,主要由于高毛利率的应用交付产品比例提升。

   研发、市场双向扩张,新品＆解决方案发布2024年上半年,公司销售费用为1.92亿元,同比增长3.71％;管理费用为0.21亿元,同比增长18.95％;研发费用为1.28亿元,同比增长5.33％。费用增长主要由于人员费用增长,截至2023年末,公司员工总数为1690人,同比增长13.35％。

   公司持续对现有产品与服务予以优化,增加了产品系列和款型、丰富了场景解决方案,全面推进国产化进程,发布了国产百兆防火墙、DAC、TAP分流交换机等。

   盈利预测、估值与评级公司研发、市场双向扩张,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.59/15.63/19.28亿元,同比增速分别为21.76％/24.18％/23.35％,归母净利润分别为1.70/2.20/2.81亿元,同比增速分别为34.36％/29.39％/27.81％,EPS分别为0.26/0.34/0.44元/股,3年CAGR为30.49％。鉴于公司是全场景网络安全产品及运营解决方案的领先提供商,维持"买入"评级。

   风险提示:技术和产品创新风险;下游客户支出不及预期;行业竞争加剧风险等。