盛弘股份(300693):充电桩业务持续高增,储能有望迎来海内外共振向上

事件:公司于2024年7月30日发布2024年中期报告,2024年上半年实现营业收入14.31亿元,同比+29.84％;归母净利润1.81亿元,同比+0.02％;毛利率39.57％,同比-1.96pct;

   净利率12.53％,同比-3.94pct。公司2024年Q2实现营收8.32亿元,同比+27.11％,归母净利润1.15亿元,同比-3.12％。公司营收稳步增长,毛利短期略微承压。分板块来看,公司储能业务上半年实现营收约4.65亿元,同比增长19.59％;电动汽车充电设备实现营收约5.56亿元,同比增长44.83％,持续高增;电池检测及化成设备实现营收1.26亿元,同比增长35.45％,工业配套电源实现营收2.51亿元,同比增长17.38％。公司业绩符合预期,充电桩业务表现稳健。

   国内市场高增拉动储能业务增长,海外需求有望回升带动业绩向好。2024年上半年储能业务实现营收约4.65亿元,同比增长19.59％,毛利率超30％,主要得益于公司扎实产品与技术储备。从国内市场来看,国内储能装机增速快,根据能源局数据,24H1国内新型储能装机32.19GWh,同比增长81.66％,推动公司国内储能业务快速拓展。从海外市场来看,美国降息推迟导致工商储需求不佳,但长期随着降息逐步落地,美国工商储需求有望迎来转折。

   充电桩业务需求强劲,海内外增长共振。2024年上半年电动汽车充电设备实现营收约5.56亿元,同比增长44.83％,毛利率近40％,充电桩业务稳健发展,表现亮眼,主要系国内、欧美充电桩行业高速发展,公司前瞻布局欧洲充电桩市场,同时也获得美标充电桩认证,逐渐扩大美国市场。

   毛利率短期承压,后续随着行业需求向好,有望逐步回升。2024年上半年公司毛利率为39.57％,同比-1.96pct,毛利率下滑主要是因为储能业务毛利率下滑叠加营收占比逐渐提升,2024上半年储能业务毛利率为30.01％,同比-5.63pct。虽然公司毛利率短期略微承压,但营收稳步增长,从全年维度来看,公司持续拓展海外销售渠道,储能、充电桩、电池检测及化成设备业务共同发力,保持在行业下行周期中逆势增长的趋势。我们预计下半年公司将出现业绩回升,看好降息落地后公司海外储能订单增长及充电桩业务市场开拓。

   盈利预测与投资评级:基于公司储能业务与充电桩业务的快速发展,及行业整体增速略有下滑的影响,我们调整公司的2024/2025年归母净利润预测为4.69/7.37亿元(前值为5.24/7.17亿元),新增2026年归母净利润为9.36亿元,(2024/8/1日股价)对应PE14/9/7X,维持"买入"评级。

   风险提示:储能和充电桩需求不及预期;行业竞争加剧;国际贸易摩擦风险等。