盛弘股份(300693):充电桩业务高速增长,储能业务增速短期放缓-2024年半年度报告点评

事件:盛弘股份发布2024年半年度报告:2024H1公司实现营业收入14.31亿元,同比增长29.84％;归母净利润1.81亿元,同比增长0.02％;扣非归母净利润1.73亿元,同比增长1.77％。其中,2024Q2公司实现营业收入8.32亿元,同比增长27.11％;归母净利润1.15亿元,同比下降3.12％;扣非归母净利润1.14亿元,同比增长0.13％。

   点评:储能业务收入增速放缓,毛利率承压:2024H1,公司新能源电能变换设备业务(即储能大类业务)实现营业收入4.65亿元,同比增长20％;毛利率为30％,同比下降6pct。公司新能源电能变换设备产品主要包括储能变流器、储能系统电气集成、光储一体机等。今年上半年因为海外利率高位,海外工商储需求较为一般,所以营收增速有所放缓。储能业务毛利率的下降主要系国内业务占比的提升。

   充电桩业务增长迅速,毛利率略有下滑:2024H1,公司电动汽车充电设备业务(即充电桩大类业务)实现营业收入5.56亿元,同比增长45％。毛利率为38％,同比下降1pct。营收的大幅增长主要系下游充电运营企业投资升温,拉动充电产品需求增长。今年公司将在800KW大功率分体式充电桩的基础上推出1MW充电桩,实现MW级充电体验。

   电能质量业务与电池检测及化成设备业务稳步增长:2024H1,公司工业配套电源业务(即电能质量大类业务)实现营业收入2.51亿元,同比增长17％,毛利率为55％,同比提升1pct。随着工业向高端化迈进,电能质量也逐步变为刚性需求。公司较早进入该领域,能够实现一定的国产替代;同时公司在工商业领域积累的客户可以为其他产品的推广提供便利。2024H1,公司电池检测及化成设备业务实现营业收入1.26亿元,同比增长35％,毛利率为49％,同比增加3pct。

   今年公司持续拓展电池检测及化成设备业务的海外销售渠道,保持在行业下行周期中逆势增长的趋势。

   盈利预测、估值与评级:公司海外储能业务增速放缓,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润4.7/6.5/8.3亿元(下调14％/8％/9％),对应PE分别为14/10/8倍。公司占据储能、充电桩、电池检测设备三个"碳中和"重要赛道,长期受益于行业的快速发展,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险,海外业务拓展不及预期风险。