聚灿光电(300708):行业高端化趋势明显,量价齐升驱动公司业绩持续向上

事件描述公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入13.34亿元,同比增长11.24％;实现归母净利润1.13亿元,同比增长351.03％;

   Q2单季度公司实现营业收入7.33亿元,同比增长11.81％,环比增长22.13％;

   实现归母净利润0.65亿元,同比增长98.92％,环比增长35.07％。

   事件点评量价齐升带动营业收入持续增长。2024年上半年公司实现营收13.34亿元,同比增长11.24％,Q2单季度实现营收7.33亿元,同比增长11.81％,环比增长22.13％,营收明显增长主因系市场终端需求回暖,公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握,以背光、高光效、银镜倒装等产品为代表的高端产品产销两旺。上半年公司LED芯片产能1169万片,同比增长8.5％,产能利用率96.47％、产销率101.73％,稳居行业高位;上半年公司LED芯片及外延片均价为59.38元/片,同比增长3.18％。

   高端产品结构升级叠加降本增效,公司盈利能力大幅提升。2024年上半年公司毛利率为14.60％,同比增长4.67pcts,毛利率显著改善主要系公司高端产品性能提升、结构升级,产品售价稳步回升,上半年LED芯片及外延片毛利率为25.5％,同比增长8.39pcts。2024年上半年公司净利率为8.48％,同比增长6.39pcts,净利率显著改善系公司规模经济效应凸显,部分气体自制、原材料降价,同时公司生产效率不断提升,支出管控得力,2024年上半年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.66％/1.33％/4.53％/-1.94％,同比分别+0.08pct/-0.54pct/-1.18pcts/-0.95pct。

   行业高端化趋势明显,公司高端高价产品持续推出,并坚持精细化管理,支撑业绩长期向好。随着LED芯片龙头企业加速向高附加值业务转型,公司将继续聚力深耕主业,并开拓客户巩固市场。随着公司"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"的实施,叠加"Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目"的推进,MiniLED、车载照明、直显等高端高价产品陆续推出,公司产品类别将进一步丰富。同时公司将继续扎实推进精细管理,提升运营效率效益,以支撑业绩长期向好。

   投资建议预计公司2024-2026年归母公司净利润2.43/3.05/4.70亿元,同比增长100.2％/25.8％/53.9％,对应EPS为0.36/0.45/0.69元,PE为23.9/19.0/12.3倍,维持"买入-A"评级。

   风险提示市场需求不及预期;公司产能扩张不及预期;行业技术更新风险;市场竞争加剧风险;产品市场价格下降风险。