莱斯信息(688631):电科系空中轨交系统提供商,低空经济建设优质企业-深度研究

背靠中国电科,产品实力强劲:莱斯信息成立于1988年,由中电莱斯信息系统有限公司控股。中电莱斯信息系统亦称"电科莱斯",是在中国电科二十八所基础上组建,主要面向军用和市场,而莱斯信息主要面向民品市场,是电科莱斯接触民品市场的窗口和平台。公司作为民用整体信息系统整体解决方案提供商,主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等领域的信息化需求。同时,公司积极助力民航局"1+7+N"体系建设,公司产品在市场覆盖率及项目中标中也处于行业前列,展现出强劲的产品实力。

   民航空管需求开始恢复,城市道路与城市治理成为战略发展重点领域:空管系统是国家实施空域管理、保障飞行安全、实现航空运输高效有序运行、捍卫我国空域权益的战略基础设施,也是国土防空体系的重要组成部分。目前随着宏观影响逐渐缓解,以及国家信创替代的需求,民航空管系统建设有望加速。城市道路交通管理系统端,伴随中国交通出行需求激增,交通问题日益复杂,用户需求也呈现多样化,带动智能交通市场新秩序形成。作为先进的交通管理系统,旨在改变传统的道路交通管理方式,充分发挥现有道路的通行能力,改善交通拥堵状况。城市治理端,公共政务数据体量较大,需要利用物联网、云计算和大数据等技术,将分散的数据资源和信息化系统整合起来,进行统一管理处置。莱斯信息目前已在这些行业进行相关布局,赋能各行各业发展。

   低空经济发展元年,公司切入潜在万亿蓝海市场:低空经济目前已得到上层关于我国低空空域管理改革政策支撑。随着2024年亿航智能无人机投入市场,随后广州、深圳等城市已陆续开始进行试飞,市场关注度持续提升。

   根据赛迪顾问《中国低空经济发展研究报告》(2024)显示,2023年,中国低空经济受益民用无人机产业的高速发展以及低空空域改革试点工作的持续推进,经济规模进一步扩大,达到5059.5亿元,同比增长33.8％。

   在各城市不断参与的过程中,行业规模仍有上升空间,呈现"蓝海"市场格局。同时,赛迪顾问在《中国低空经济发展研究报告》(2024)中将低空经济分为三层万亿空间,莱斯信息作为民航空管龙头企业,不断响应中国电科低空经济产业战略部署,主要聚焦于基础设施建设的第二层万亿空间,凭借在空管领域的经验优势,公司将为各大单位提供低空飞行服务解决方案及无人机运行管理等服务,以及低空通航服务系统等通航产品研制,未来预计将持续布局,积极进行建设赋能。

   投资建议:公司作为国内空管系统龙头,正在不断协助民航局进行体系建设,在不断提升市场覆盖率的同时,受益于飞行流量恢复、城市道路及城市治理成为重点发展战略,公司产品有望进一步推向市场。在低空经济端,作为潜在的万亿蓝海市场,公司切入其中第二层万亿空间,在低空经济领域开始积极布局。我们看好公司的发展,预测公司2024-2026年实现营收20.03亿元、24.31亿元、29.98亿元;归母净利润1.72亿元、2.22亿元、3.09亿元;EPS1.05元、1.36元、1.89元,PE60.9X、47.1X、33.9X,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;行业景气度不及预期;技术创新进度不及预期;政策落地不及预期。