盛弘股份(300693):充电桩业务持续高增,静待海外储能订单放量

业绩简评

   2024年7月30日公司披露半年报,上半年实现营收14.3亿元,同比增长29.8％;实现归母净利润1.8亿元,同比增长0.02％。其中,Q2实现营收8.3亿元,同比增长27.1％;实现归母净利润1.15亿元,同比下降3.1％。

   经营分析

   国内占比提升拖累储能毛利率,预计降息后海外出货有望恢复:上半年公司储能业务实现收入4.65亿元,同比增长19.6％,毛利率30.0％,同比下降5.6pct,环比2H23下降1.2pct。我们预计储能业务毛利率下降主要受国内收入占比提升影响。公司储能产品主要为中大功率的储能变流器,主要销往国内、欧美市场,上半年由于美国利率高企,工商业储能装机增速不及预期,导致公司国内低毛利产品占比提升,我们认为随着下半年美国市场逐步进入降息周期,预计欧美市场需求有望复苏,海外收入占比提升、毛利率或将实现修复。

   充电桩业务高速增长,盈利能力略有下降:上半年公司充电桩业务实现收入5.56亿元,同比增长44.8％,毛利率38.1％,同比下降1.4pct,但仍维持在较高水平。2024年上半年国内新增充电基础设施同比增长14.2％,受益于优秀的产品品质以及对海外市场的持续开拓,公司充电桩业务增速大幅领先国内行业整体增速。

   工业配套电源业务持续向好:上半年公司工业配套电源业务实现营业收入2.51亿元,同比增长17.4％,毛利率54.7％,同比增长1.1pct。公司工业配套电源业务下游主要面向高端制造行业及光伏行业,受益于国内高端装备制造业快速发展以及光伏产业规模稳步增长,公司电能质量业务及工业电源业务需求持续向好。

   电池检测业务表现亮眼:电池检测业务实现营业收入1.26亿元,同比增长35.5％,毛利率49.0％,同比增长3.2pct。受益于全球电池制造持续高景气,公司电池检测及化成业务实现量利双增。

   盈利预测、估值与评级

   根据公司中报各业务情况,我们小幅下调公司2024-2026年归母净利润预测至5.05(-8％)、6.69(-13％)、8.98(-11％),对应PE估值13、9、7倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   国际贸易政策风险;汇率波动风险;竞争加剧风险。