红旗连锁(002697):门店调优,主业稳增

公司发布2024年半年报,24H1公司实现营业收入51.9亿/+3.7％,实现归母净利润2.7亿/+3.8％,实现扣非归母净利2.4亿/+0.2％;24Q2单季度,公司实现收入25.2亿/+2.7％,归母净利润1.0亿/-10.9％,扣非归母净利润0.9亿/-12.7％;扣除新网银行等投资收益,公司24Q2主业净利润为0.8亿/+3.7％。

   公司24Q2主业保持稳健增长;长期看,公司运营稳健,在大成都片区形成网络布局优势,品牌认知度强。维持"强烈推荐"评级。

   24Q2公司稳健经营,持续增长。24H2公司实现营业收入51.9亿/+3.7％,实现归母净利润2.7亿/+3.8％,实现扣非归母净利2.4亿/+0.2％;其中,公司主营业务净利润2.07亿/+6.1％;公司投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益5936.36万/-3.6％。24Q2单季度,公司实现收入25.2亿/+2.7％,归母净利润1.0亿/-10.9％,扣非归母净利润0.9亿/同比-12.7％;扣除新网银行等投资收益,公司24Q2主业利润为0.8亿/+3.7％。分品类看,24H1公司日用百货/食品/烟酒/其他业务分别实现收入7.1/22.7/18.1/3.9亿元,分别增长1.3％/1.7％/9.0％/-3.2％;分地区看,公司主城区/郊县分区/二级市区分别实现收入26.5/19.3/2.1亿,分别增长4.1％/4.7％/2.6％。

   持续推进旧店改造,线上渠道联动引流。公司持续进行门店调优,优化商品结构、装修档次及店型,24H1完成旧店升级改造202家,净开门店16家;

   截至报告期末,公司共有门店3655家。此外,公司持续加强与线上平台的合作,持续开拓线上引流,上半年通过线上引流客户到店535万人次,线上销售近5亿。

   各项费用控制良好,净利率平稳。24H1公司毛利率为29.0％,同比-0.4pct。

   费用方面,24H1公司销售/管理/财务费用率分别为21.9％/1.4％/0.9％,分别同比-0.5pct/-0.1pct/+0.4pct。24H1公司净利率为5.1％,同比提升0.0pct。

   投资建议:公司24Q2主业持续保持稳健增长;长期看,公司在商品＋服务的差异化竞争策略下有望提升消费者粘性;同时,公司在大成都范围及周边市区形成了网络布局优势,运营效率高,品牌认知度强。预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为6.0/6.4/6.6亿。维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:同店增长不及预期;门店开拓不及预期;市场竞争加剧