移为通信(300590):盈利能力提升,全球化布局成果显著-2024年半年报点评

事件:2024年7月27日,移为通信发布2024年半年报,报告期内实现营业总收入4.78亿元,同比去年增长12.67％,归母净利润为9869.49万元,同比去年增长59.23％。

   盈利能力提升,全球化布局成果显著。据公司半年报数据,2024Q2公司实现营业收入2.65亿元,较去年同期+7.11％,环比2024Q1+24.99％;2024Q2公司实现归母净利润0.63亿元,较去年同期+48.40％,环比2024Q1+78.51％;2024Q1销售毛利率达43.99％,较去年同期的41.29％提升2.70pcts,较2024Q1的40.87％提升3.12pcts。公司在不断扩大销售布局力度,提升全球市场渗透率,境外整体营业收入实现同比15.37％的增长,从销售区域来看,北美洲营业收入同比增长了31.11％、欧洲收入同比增长15.09％、非洲收入同比增长1.69％、大洋洲收入同比增长11.51％、亚洲(不含境内)收入同比增长229.74％,全球化布局收效显著。

   车路云一体化发展提速,公司有望充分受益。2024年1月工信部等五部委发布了《关于开展智能网联汽车"车路云一体化"应用试点工作的通知》,其中提到推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设,提升车载终端装配率,开展智能网联汽车"车路云一体化"系统架构设计和多种场景应用,形成统一的车路协同技术标准与测试评价体系,健全道路交通安全保障能力,促进规模化示范应用和新型商业模式探索,大力推动智能网联汽车产业化发展,加快智能网联汽车技术突破和产业化发展。根据中国汽车工程学会研究显示,预计2025年、2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量为7295亿元、25825亿元,增长势头强劲。另据赛迪前瞻产业研究院报告,2030年中国智能网联车市场规模有望突破5万亿元,车路云一体化相关市场规模超14万亿元。公司核心产品为车载信息智能终端,2024年收入达2.80亿元,较上年同期增长了24.69％,占公司整体收入的58.68％,我们认为伴随车路云一体化的高速发展,对公司车载信息智能终端产品的需求将有望进一步提升,公司有望充分受益。

   投资建议:我们认为伴随全球数字化时代的到来,公司顺应市场需求储备的6G技术、车路云一体化、人工智能方面的应用将会在后续为公司带来全新增量看点。基于目前公司盈利能力的明显改善,我们小幅上调公司业绩预测,预计公司2024-2026年营业收入有望分别达12.45、15.07、18.02亿元,归母净利润分别有望达2.01、2.41、2.82亿元,对应PE倍数25X/21X/18X。我们认为公司下游需求改善,后续营收有望维持较高增速,看好公司短期外部扰动逐步消退下盈利能力得以修复,长期经营有望全面向好。维持"推荐"评级。

   风险提示:公司新产品拓展不及预期;公司盈利能力改善不及预期;海外市场需求不及预期。