中国联通(600050):算网生态战略部署,数智融合加速转型-事件点评

大会以"算网筑基拥抱智能共促生态发展"为主题,全面展示了中国联通在智算领域的全方位升级;同时发布三大车联网创新产品和联通人车家生活全生态平台,加速了向科技服务企业的转型。

   算网数智业务稳步发展:人工智能是公司重要的战略方向,公司携手产业链合作伙伴,共同创建算网生态。第一曲线业务,即以联网通信为基础的传统业务趋于稳定。第二曲线业务,即以算网数智为代表的新兴业务蒸蒸日益蓬勃。2023年公司第二曲线业务营收达752亿元,占比23.5％,高出同期行业平均值2.3个百分点。在人工智能催化传统行业发展的时代背景下,公司在传统运营商中呈现出发力早,战略部署快,业务占比高等特点。此次生态大会,围绕"算力筑基、智联互通、算网能力"三方面部署国内战略大局。

   算力筑基,提供算网动力,推出五大产品,三大服务,成为智算"筑基者"。为了打造算力新供给,公司部署上海、呼和浩特算力万卡集群,全网智能算力超15EFLOPS,提供涵盖国家"东数西算"枢纽、31省重点城市、超600边缘节点的AIDC基座。智算集群针对"集中训练、一站式开发、算力运营、分布式训练推理、渲染及本地推理"五种使用场景发布AICC、AICP、"星罗"调度平台、AI边缘一体机、云GPU五大智算产品,提供智算中心代建、算力代运营、迁移调优三大服务,成为智算"筑基者"。

   加强算力智联互通,构建算力智能互联网,成为智能算力"联结者"。依托丰富的传统网络构建经验,在新战略指导下,公司致力于构建一个高通量、高性能、高智能的算力智能网络(AINet),并且正积极建设"新八纵八横"骨干光缆网络。目前这项工程已实现业内首例超过3000公里的海量数据无损传输,成功打通了连接智能算力的主要"动脉",为未来的智能化应用奠定了坚实的基础,使其成为全国智算领域的"联结者"。

   构筑新质算网能力,成为优化生态发展的"赋能者"。公司不断推进全域算网大脑的建设,实现计算、网络、安全和应用等多要素资源的整合与调度。通过这一平台,行业用户可以按需获得广泛的计算资源、灵活的网络接入和智能的调度能力,从而支持各种应用场景的高效运作和创新发展,成为优化生态发展的"赋能者"。

   数智融合业务加速转型:发布数智融合产品,赋能智能网联汽车。大会上公司发布"知驭"、"知略"、"知途"三大数智融合产品,针对网联、运营、交通场景实现千亿参数大模型元景2.0落地,同时携车路协同、智能座舱等终端产品打造人车家生活全生态平台。签约环节,下属子公司联通智网科技与华为公司签署面向智能网联的战略协议;与日立解决方案、思必驰、龙创汽车、德赛西威进行战略签约,签约各方将围绕AI+智能座舱、AI+语音、AI+汽车设计等领域,携手建立车联网产业的全新生态。

   把握智能网联机遇,加速向科技服务企业转型。随着"车路云一体化"政策逐步落地,智能网联市场空间不断扩大。同时V2X车路协同以及与云端推理之间的联结更加紧密,这意味着未来智能网联汽车的竞争,不仅是单个解决方案的竞争,更是整体生态的竞争,为公司转型科技服务企业提供了空间。公司目标转型为世界一流科技服务企业,AI大模型下游场景的不断落地则加速了进程。AI发展下,算力需求不断提高,以智能网联汽车为例,CSAE、CI预测2025年到2030年,云端、路端的市场规模占比从11.6％上升至21.5％。公司积极投入AI进程,进军新业务场景,从基础设施延伸到汽车智能终端,市场空间进一步拓宽。

   未来展望:关注"算力+"场景落地。公司始终坚持以算力基础设施为核心的业务布局。公司赋能智能网联汽车,得益于它较高的车联网算力基础设施覆盖率(70％)。除智能网联汽车,大会上公司也展示了AI赋能低空经济、数字政务、工业互联网、文化旅游等各场景的解决方案,其中包括发布"中国联通时空大模型",助力"时空+AI"技术全面推广创新,推动大模型在智慧城市、工业互联网、交通文旅、农林牧渔等多个行业领域应用落地。展望未来,我们认为,公司有望继续凭借自身扎实的算力基础能力,进一步拓宽其他应用场景,向数据、算法等领域全面突破,实现智算业务的可持续增长。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为92/104/115亿元,YoY+13％/+12％/+11％,对应2024-2026年EPS0.29/0.33/0.36元。公司持续推进创新发展,重点投入算网数智,联通云、数据中心等业务加速发展,创新转型持续拓宽增长极,移动、固网等根基业务稳步发展,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,汇率波动风险,海外业务发展不及预期。