捷捷微电(300623):稼动率持续提升,2024Q2公司业绩表现超预期-公司信息更新报告

2024Q2业绩预计同环比高增,盈利能力持续提升2024H1公司预计实现归母净利润1.97～2.26亿元,YOY+105％～+135％;实现扣非净利润1.54～1.77亿元,YOY+100％～+130％;计算得2024Q2单季度实现归母净利润1.05～1.34亿元,YOY+63％～+108％,QOQ+14％～+46％;实现扣非归母净利润1.04～1.27亿元,YOY+111％～+157％,QOQ+110％～+157％。公司下游需求正稳步复苏,我们维持2024-2026年归母净利润为3.54/4.99/7.03亿元,当前股价对应PE为39.2/27.8/19.7倍。我们看好下游需求稳步复苏带动公司营收、盈利能力全面提升,维持"买入"评级。

   下游需求持续回暖,稼动率提升推动业绩表现超预期公司层面:公司2024H1业绩表现超预期主要系(1)下游需求回暖:受益于下游市场需求回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素,2024H1公司综合产能有所提高,产能利用率保持较高水平,公司紧密把握功率半导体器件进口替代的机遇,实现了核心业务板块在IDM模式下的有效提升;(2)子公司盈利能力提升:公司控股子公司捷捷微电(南通)科技有限公司的生产设备在功率半导体领域属于国内领先水平,随着产能不断提升,捷捷南通科技的盈利能力进一步增强,2024H1已实现盈利,净利润同比有较大幅度的增长;(3)非经常性损益变化:2024H1非经常性损益对归母净利润影响额约为4650万元,其中3304万元系公司处置非流动资产收益。

   板块景气度持续上行,推动产品价格稳步修复行业层面:据全球半导体观察报道,从供需端来看,工控领域在下行周期中维持稳定需求,从2023年末起,消费电子需求开始缓慢复苏,汽车电子、AI高性能计算及通信等需求明显提升,推动多家厂商稼动率明显提升;从价格端来看,自2024M1起,板块中捷捷微电、华润微、扬杰科技等多家公司相继上调产品价格,侧面印证行业需求回暖,景气度正持续复苏,后续价格有望稳步修复,行业内相关厂商盈利能力有望逐步提升。

   风险提示:需求复苏不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。