通行宝(301339):业绩符合预期,受益江苏车路云建设

本报告导读:导读请用一、两句话概括本报告结论。注意写明本报告的核心观点、超预期和差异化,不应罗列公告数据,描述已知信息。

   投资要点:维持目标价26.76元,维持"增持"评级。维持盈利预测,2024-2026EPS分别为0.60、0.74、0.91元,维持目标价26.76元,"增持"评级。

   业绩符合预期,财务费用持续拖累利润端。公司发布2024年半年度业绩快报。2024年H1公司实现营业总收入3.28亿元,同比增长18.18％,其中单Q2收入增速21.32％,较Q1的14.77％明显加速。实现归母净利润1.06亿元,同比增长8.01％。受到市场利率下行影响,公司ETC预存资金生息部分较上年同期减少1160.58万元。剔除上述影响,公司实际利润增速将于收入增速相匹配。该项影响Q1已经在预期内有所体现,因此整体业绩符合预期。

   基石ETC业务稳健增长,车路云相关业务成长加速。分业务项来看,智慧交通电子收费业务实现收入1.83亿元,同比增长5.31％。ETC发行、清分作为公司的基石业务,保持稳定增长,为公司贡献坚实业绩底座。与车路云相关的智慧交通运营管理系统业务实现收入1.26亿元,同比大幅增长38.86％,增速较2023年全年的22％有显著的提升,印证智慧交通行业的高景气度。

   国资背景实力雄厚,江苏车路云建设打开成长空间。7月3日工信部等联合发布车路云一体化应用试点城市名单,其中南京、苏州、无锡三个江苏城市上榜,江苏成为全国车路云试点城市最多的省份。5月份交通部财政部发布的《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》也要求,相关方案在6月底前完成申报,江苏作为交通大省首批落地项目可能性较大。公司作为江苏交控集团旗下重点单位,有望依靠股东背景,在省内高速信息化、城市车路云项目占据较大的市场份额,打开成长空间。

   风险提示:政策进度不及预期;省外业务受阻。