中纺标(873122):领航轻纺检测,行业回暖稳步前行-首次覆盖报告

中纺标为纺织服装检验检测服务行业领军企业:经近二十年的发展,公司拥

  有多个国家、省级授权的检测服务平台,且是多个行业技术平台承担单位,具

  有较强的行业影响力;同时牵头及参与多项国际、国家和行业标准制修订,引

  领行业技术进步。多次获得国家标准创新贡献奖和纺织科技进步奖,为规范市

  场秩序和保护消费者的健康和利益提供了重要的技术支撑。公司在纺织品检测

  能力、服务范围、研发能力等多方面均具有较强的实力,公司已成为国内最具

  市场竞争力的纺织品检测机构之一。

   主营业务小幅提升,积极开拓细分业务:公司主营业务为检测业务,公司通

  过提升检测能力,加大市场开拓力度,助力检测业务同比增长;2023年公司

  检测业务实现营业收入1.63亿元,占比85.10％,同比增长0.47％。公司积极

  开展国家标准样品研制工作,加大宣传力度,着重市场客户开发,耗材销售业

  务收入保持平稳增长态势;2023年耗材销售业务实现营业收入724.70万元,

  占比3.78％,同比增长37.31％。

  毛利小幅下滑,现金流有所改善:公司2021-2023年销售毛利率分别为

  55.38％/51.069/47.86％;销售净利率分别为20.009％/19.31％6/16.519。

  2024Q1公司毛利率为32.25％,较去年同期减少7.53个百分点;营业总成本

  增长速度快于营业收入增长速度,导致净利率下降。2024Q1公司净利率为-

  4.11％,较去年同期减少4.14个百分点。2023年经营活动现金流量净额较

  2022年同期多流入2,775.94万元。

   纺织行业回暖,检验检测市场迎机遇:2024年,国内宏观经济将持续回升,

  随着新型城镇化和城乡融合进程加快,我国超大规模、不断升级的内需市场优

  势仍然明显,将是支撑纺织行业高质量发展的首要动力。与此同时,我国推进

  共建"一带一路"走过金色十年,与沿线国家开展纺织服装产业链共建的合作.

  基础不断巩固,将为纺织行业进一步开拓多元化国际市场和构建国际化供应链

  体系提供有利条件。

   投资建议:未来公司计划加强各业务板块市场开拓力度和业务协同,持续提升

  公司市场占有率,通过募投项目建设,扩大现有业务板块规模,做大做强主营

  业务。在此基础上,积极推进并购项目,开辟多元化发展的新路径,有望实现

  公司整体运营规模高效跨越式增长。预计公司2024-2026年营收分别为1.97

  亿元、2.05亿元、2.13亿元,同比分别增长3.04％、4.01％、3.53％,归母净

  利润分别为3,138.37万元、3,345.11万元.3,547.74万元,同比分别为-5.23％、

  6.59％、6.06％,EPS分别为0.34元/股、0.36元/股、0.38元/股,对应当前

  股价的PE分别为103.34倍、96.95倍、91.42倍。首次覆盖,给与"推荐"

  评级。

   风险提示:宏观经济环境的风险、受下游行业影响较大的风险、市场竞争加剧

  的风险。