精测电子(300567):利润修复明显,看好公司半导体板块布局-2024H1业绩预告点评

本报告导读:Q2业绩略超预期;显示行业稳步复苏,半导体设备进入收获期;在手订单充沛,前瞻布局显示新技术及半导体。

   投资要点:维持增持评级:考虑到2024年显示行业恢复及半导体交付不及预期,下调24年归母净利润至2.54亿元(原2.93亿元),维持25-26年归母净利润为4.26/5.72亿元不变;下调24年EPS为0.93元(原1.07元),维持25-26年EPS为1.56/2.09元不变。参照可比公司考虑到公司所处量检测环节国产化率低,给予24年80倍PE,下调目标价至74.4元(原78.49元),维持增持评级。

   Q2业绩略超预期。公司公告,24H1实现归母净利4500-5500万元,同比增长272.09％-354.77％;扣非归母净利-700万元-300万元(上年同期亏损4516.33万元)。单24Q2实现归母净利6092.68-7092.68万元(上年同期为21.83万元)。伴随显示领域复苏叠加半导体设备确收增加,24H1公司净利率与去年同期相比取得大幅改善。

   显示行业稳步复苏,半导体设备进入收获期。受消费电子终端需求下行影响,显示行业经历较长的下海周期。当前看,消费电子终端需求稳步复苏,AI端侧落地也有望为消费电子行业注入成长预期。此外,伴随OLED、Micro-OLED等新业务的拓展,自23Q4以来,公司显示领域新签订单稳健增长。同时,公司显示领域收入确认节奏也有所加快,为收入增长提供正向贡献。半导体设备板块,经过前期高强度研发,公司多款产品陆续进入批量化生产阶段,半导体设备交付数量大幅提升,收入确认同步实现增长。

   在手订单充沛,前瞻布局显示新技术及半导体。截至2024年4月22日,公司在手订单35.36亿元,其中显示12.48亿元、半导体16.02亿元、新能源6.86亿元。公司在手订单充沛,后续增长动力强劲。23年公司研发费用6.41亿元,占营收之比为26.4％。公司大力推动OLED、Micro-OLED等新型显示产品以及智能和精密光学仪器发展。半导体板块,公司加快老产品的迭代,积极推进光学明暗场设备验证进展。

   同时,参股江城实验室布局先进封装领域。

   风险提示:下游资本开支下降、美国出口管制加剧、新产品研发不及预期。