安利股份(300218):24Q2业绩创历史新高,多品类齐头并进、增势良好

事件:公司发布2024年半年度业绩预告,预计2024年上半年实现归母净利润8800-9800万元,同比增长9348.14％-10421.8％,其中二季度单季预计实现归母净利润4672.84-5672.84万元,同比增长212.27％-279.09％,环比增长13.22％-37.45％;预计2024H1实现扣非归母净利润7800-8800万元,其中二季度单季预计实现扣非归母净利润4018.15-5018.15万元,同比增长348.55％-460.18％,环比增长6.25％-32.69％。

   PU合成革产品量价齐升,24Q2利润创历史新高。报告期内,公司主营产品量价齐升,营业收入大幅增长,利润大幅提升,创历史同期最好成绩,其中二季度当季多项指标创单季最高记录。报告期内公司PU合成革产品销量同比增长约19.7％,收入同比增长约29.1％,平均单价呈稳步提升趋势,毛利率同比实现大幅提升。公司深化与品牌客户的合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升。公司加强企业管理变革,积极优化调整结构,提高经营能力,降低成本费用,转型升级成效初显,综合竞争力持续提升。报告期内计入损益的政府补助约1317.82万元。

   公司及安利越南同时成为adidas合格供应商,为公司创造成长新动能。2024Q2公司及控股子公司安利越南同时成为德国阿迪达斯合格供应商,公司自2015年8月以来与adidas接洽,经过多年努力,于2024年5月通过供应商审核,向其鞋类产品提供聚氨酯合成革、TPU、水性透气皮、超细纤维聚氨酯合成革等鞋用材料系列产品。Adidas是全球具有重要影响力的体育运动和休闲品牌,公司及安利越南成为其合格供应商是公司的成长新动能,表明公司具有优异的综合竞争实力,有利于公司及安利越南获取更多订单,进一步提升收入和盈利能力。

   汽车内饰、电子产品、功能鞋材等品类齐头并进,增势良好。报告期内,沙发家居品类方面,受房市不景气和海运费上涨等不利因素影响,部分海外客户延迟下单或暂缓下单,短期内占公司收入占比略有变化。功能鞋材品类方面,TPU等高端运动鞋材销售增加,增量大客户拓展成效初显、逐步放量,该品类实现较快增长;公司TPU在安踏、特步等国内品牌中份额实现提升,同时积极向耐克、迪卡侬等其他国内外品牌进行营销和推广,毛利率良好。此外,汽车内饰、电子产品品类呈现良好的增长态势。安利越南方面,公司积极推进耐克实验室认证,预计9月份或者24Q4形成实质性订单;当前安利越南产量约20-30万米/月,尚未达到盈亏平衡点,公司正全力开拓市场,提高产能利用率,力争2024年全年较上年减亏。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入分别是25.0、29.6、33.3亿元,归母净利润分别为1.97、2.56、3.19亿元,当前股价对应PE分别为16.4、12.6、10.1倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格和天然气价格波动、汇率波动、信托产品兑付风险。