中集集团(000039):业绩超预期,集装箱与海工业务带动业绩高增-2024年半年度业绩预告点评

本报告导读:公司作为集装箱行业龙头,涉足能源装备、物流装备等多领域,我们判断集装箱行业周期上行,能源装备、物流运输行业有望复苏,看好公司业绩成长。

   投资要点:投资建议:公司业绩超预期,核心业务稳中提质,集装箱量价齐升,海工、物流运输业务景气度回升,看好公司业绩成长。调整公司2024-2026年EPS为0.47/0.79/0.95元(原0.45/0.80/0.98元),维持目标价10.69元,增持。

   事件:公司发布2024H1业绩预告,预计上半年实现归母净利润7～9.5亿元/同比增加76％至138％,公司业绩预期中枢为8.25亿元/同比+107％,高于我们此前预期;公司2024单二季度预计归母净利润为6.16～8.66亿元/同比增加158.6％至263.4％。公司公告预计上半年扣非归母净利润5.7～8.5亿元/同比下降42％至13％。

   集装箱与海工业务助力归母净利润高增,扣非净利润受汇兑影响。公司归母净利润高增系:1)集装箱运输需求受红海事件拉长运距、北美备货圣诞季影响,集装箱价格回升,集装箱制造业务标准干货箱量价齐升;2)海工业务营收高增,利润端好转;3)2024H1采取积极灵活的外汇套保策略,保护中集集团利润。公司扣非归母利润同比下降主要是受到2023H1较多汇兑损益影响。公司归母净利润反应公司实际业绩高增,看好2024H2高价集装箱订单交付及海工业务进一步回升带来的营收与利润高增。

   集装箱步入更新周期,行业中枢上行,不受事件扰动。集装箱行业去库存结束,考虑集装箱12-15年使用寿命,我们判断2024年行业更新需求约200-250万TEU;全球贸易摩擦背景下,货物运输行业增长为中期趋势,集装箱下游需求中枢处于上升周期,短期地区冲突事件变化不影响行业上升趋势,预计2024年集装箱需求有望达450万TEU。

   中集集团作为全球集装箱龙头,深度受益行业周期上行。

   风险提示:经济周期波动、海外贸易保护风险。