长高电新(002452):业绩快速增长,500kV GIS再次中标-2024年半年度业绩预告点评

事件:公司于2024年7月12日发布2024年半年度业绩预告,2024H1公司预计实现归母1.15-1.32亿元,同比增长35.26％-55.26％;预计2024H1扣非归母1.08-1.26亿元,同比增长38.16％-61.19％。

   报告要点:

   产品电压等级提升,500kVGIS再次中标根据国网电子商务平台7月发布的《2024年第四十一批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)中标公告》,长高电新在组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品招标中中标,合计中标金额2.8亿元,较《2023年第四十八批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)》中标金额同比增长10.3％;2024年前三批中标金额较2023年前三批同比增长21.5％。其中,公司在2024年第一、三次变电设备的500kVGIS分别中标0.53/0.42亿元,实现公司组合电器产品向更高电压等级的市场突破。

   积极扩充产品品类,提升综合竞争力公司持续研发创新,丰富产品类型和产品结构:1)公司计划投资0.96亿元用于新建GIL装配厂房,未来公司将具备220-1000kV电压等级GIL产品的研发和生产装配能力。2)公司10kV硅钢配电变压器在省配网实现中标、10kV非晶合金变压器已具备国网投标资格,并实现订单零的突破。

   历史包袱出清,2023年公司减值风险释放2023年公司计提信用减值0.12亿元,计提资产减值0.44亿元,其中资产减值包括公司对子公司湖北华网电力工程有限公司计提的0.26亿元商誉减值,计提后该商誉净值为0,商誉减值风险释放。

   投资建议与盈利预测我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.0/3.8/4.5亿元,同比分别增长76％/26％/18％。当前股价对应PE分别为17.3/13.7/11.6倍,维持"增持"评级。

   风险提示原材料价格波动风险,电网招标或开工不及预期风险,高电压等级组合电器市场开拓不及预期风险,市场竞争加剧风险,工程业务发展不及预期风险,减值风险。