莱克电气(603355):Q2出口增长提速,汇兑压力集中释放

Q2家电出口增长提速,汇兑损益基数压力集中释放7月12日晚间公司发布业绩快报,2024年上半年公司预计实现营收47.50亿元,同比+15.49％;归母净利润6.03亿元,同比+1.35％。其中,24Q2营收、归母净利润同比分别为+19.35％、-16.20％。家电出口业务如期实现恢复性增长,我们维持公司2024-2026年EPS分别为2.19、2.52、2.88元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为14倍,给予公司2024年14倍PE,目标价30.66元(前值:35.04元),维持"买入"评级。

   Q2家电出口增长提速,整体营收实现双位数增长上半年公司预计实现营收同比+15.49％,分业务看,家电出口业务收入同比增长超30％(24Q1:约20％),受益于海外客户补库存2季度该业务收入增长提速;核心零部件业务收入同比增长超10％,跨境电商业务收入同比增长约30％,延续较好的增长态势。

   Q2业绩下滑,汇兑损益基数压力集中释放24Q2归母净利润预计同比-16.20％,我们认为这主要系24Q2汇兑收益收窄,基数压力集中释放。公司持有较多的美元货币,根据Wind数据,2023年二季度美元人民币中间价大幅调升,而今年二季度美元人民币保持稳定。

   由此可见,24Q2公司面临较大的汇兑损益基数压力。但展望下半年,该压力有望明显放缓。

   加快全球化产能布局,强化外循环为进一步拓展国际业务,同时积极响应国家"一带一路"倡议,2023年公司继续加速海外制造基地的建设,更好的满足国际客户的订单需求。2023年6月泰国工厂开工建设,已于2024年一季度完工,目前部分产线已进入试产阶段。泰国生产基地产能的逐步投产,丰富了公司的全球服务网络,为公司的海外业务发展提供强有力支撑。

   风险提示:海外需求下滑的风险;多元业务表现乏力的风险;汇率风险。