三特索道(002159):预告中值超预期,减值收窄及降费增厚业绩-公司24Q2年业绩预告点评

本报告导读:业绩预告中值超预期,核心来自减值同比收窄及降本增效增厚业绩,关注暑期旺季催化下扩容项目带来的经营数据改善。

   投资要点:投资建议:看好国资入驻后助力公司降本增效,同时梵净山扩容有望带来旺季业绩超预期,维持公司2024-2026年归母净利润预测1.7/1.94/2.27亿元,维持公司目标价22.67元,维持增持评级。

   业绩简述:公司2024H1实现归母利润0.6-0.9亿元,同比+18％至+77％,中值为0.75亿元,同比+47％,扣非归母0.56-0.84亿元,同比-10％至+35％,中值为0.7亿元,同比+12％;单2024Q2看,归母利润为0.26-0.56亿元,同比+18％至+154％,中值为0.41亿元,同比+86％,扣非归母0.23-0.51亿元,同比+16％至+159％,中值为0.37亿元,同比+87％。

   降本增效带来利润端高增长。①收入端受南方强对流天气影响同比略有下滑,但考虑到2023H1房屋拆迁补偿计提预计负债1371万元导致利润减少、2023年同期参股公司长投计提减值1337万元影响,两因素影响消除带来利润端同比高增;②另一方面降费带来约600-700万元增厚利润。

   关注核心项目扩容后暑期旺季经营表现。①考虑到梵净山扩容25％的同时2023年7月受暴雨垮塌影响基数较低,暑期旺季有望迎来高增长,同时2023年公司一次性减值约6000万元,2024年有望减值收窄以释放业绩;②考虑到公司为行业为数不多核心项目扩容标的,三季度旺季催化下产能瓶颈约束更小,弹性相对更大。

   风险提示:需求不振、项目审批不及预期、出行成本继续上涨