华勤技术(603296):拟收购易路达控股,加速拓展智能穿戴业务版图

公司近况公司公告拟以28.5亿港元现金收购易路达控股80％股份,拓展智能穿戴、音频产品业务版图。

   评论拟现金收购易路达国际,拓展智能穿戴业务。公司公告以28.5亿港元现金收购易路达国际持有的易路达控股80％的股份。易路达控股依托下属企业开展高保真耳机、多媒体及通讯耳机、蓝牙耳机、电容麦克风、受话器、超薄喇叭等专业电声产品的研发、生产、销售和服务等业务,其中InBElectronicsLimited为易路达控股全资附属子公司。截至2023年12月31日,易路达控股实现收入45.49亿港元,净利润5.45亿港元,总资产为30.06亿港元,净资产为17.17亿港元。同时公司公告业绩承诺:易路达控股在2024-2026年累计净利润之和不低于7.5亿港元。交割完成后,华勤技术在易路达控股董事会中拥有5个董事席位中的3位。

   智能穿戴及音频业务拓展加速,"2+N+3"战略持续推进。公司公告,本次收购符合公司的既定发展战略,若成功实施本项目,有利于整合各方的资源、技术,扩大公司在智能硬件产品核心细分领域的市场占有率与竞争力,进一步优化公司在智能穿戴、音频产品领域的产品队列和客户结构,完善公司的产品生态和战略布局,增强各板块业务之间的高效协同发展水平,有利于提高公司综合竞争力及盈利能力,推动公司的可持续健康发展。我们认为,此次收购增强了公司在智能穿戴及音频业务的核心竞争力,丰富了客户群体和产品布局,我们看好公司凭借ODMM的核心竞争力,在智能手机、PC、平板、可穿戴、AIoT、高性能计算、汽车电子等多个领域持续拓展,完善"2+N+3"战略的产品版图,增强各业务板块协同。

   盈利预测与估值我们维持盈利预测基本不变,当前股价对应2024/2025年19.5倍/16.2倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价61.28元(剔除转增股本影响),对应2024/2025年20.5倍/17.9倍P/E,较当前股价有5.3％上行空间。

   风险收购进度慢于预期及审批风险;采购模式变动的风险;新业务拓展不及预期风险;汇率波动风险。