立昂微(605358):二季度扣非归母净利润扭亏为盈,部分产品价格回升-财报点评

核心观点

   上半年收入同比增长8.7％,各产品线销量同环比均增长。根据公司业绩预告,预计2024上半年收入为14.59亿元,同比增长8.7％;归母净利润为-7350万元至-5950万元,同比下降134.26％至142.33％;扣非归母净利润为-4700万元至-3500万元,同比下降169.96％至193.95％。利润同比下降主要是由于毛利率下降及所持股票下跌。但产品销量同比环比均增长,折合6英寸的半导体硅片销量为668.85万片(含对母公司的销量99.45万片),同比增长46.22％,环比增长26.94％;半导体功率器件芯片销量90.16万片,同比增长4.96％,环比增长5.22％;化合物半导体射频芯片销量1.76万片,同比增长288.18％,环比增长31.84％。

   二季度收入同环比增长,扣非归母净利润扭亏为盈。公司2Q24收入为7.80亿元(YoY+10％,QoQ+15％),归母净利润为-1035万元至+365万元,亏损幅度较1Q24明显收窄;扣非归母净利润+236万元至+1436万元,扭亏为盈。

   2Q24折合6英寸的半导体硅片销量为357.67万片(含对立昂微母公司的销量57.48万片),环比增长14.94％,其中12英寸硅片销量23.61万片,环比增长37.75％;半导体功率器件芯片销量48.28万片,环比增长15.30％;

   化合物半导体射频芯片销量0.86万片,环比下降4.49％。

   部分产品价格和产能利用率出现回升。目前公司6/8英寸外延片产能利用满载,出现供不应求的状况,带动二季度6-8英寸硅片平均出货价格环比上升,12英寸硅片价格保持稳定。功率器件芯片目前产能约23.5万片/月,除为部分关键客户预留的专用产能外,最新产品出货已接近满产状态,部分产品的市场价格出现回升。化合物半导体射频芯片杭州基地目前产能约为9万片/年,上半年产能利用率同比上升,海宁基地预计可于2024年第四季度投入商业运营,第一期产能约为6万片/年。

   投资建议:短期利润承压,维持"中性"评级我们预计公司2024-2026年归母净利润至1.44/2.59/3.72亿元(前值为1.50/2.62/3.76亿元),对应2024年7月9日股价的PE分别为109/61/42x。短期利润承压,维持"中性"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。