长白山(603099):预计24Q2归母净利同降43％～25％,暑期客流火爆可期-公司点评报告

核心关注:公司24Q2收入yoy+29％,归母净利润下滑双位数主要系基础设施改善(西坡南坡道路修缮)、车辆采购、人员储备等投入加大,此外或有部分一次性营业外支出拖累。

   公司发布24年上半年业绩预告,公司24H1实现收入约2.55亿元/yoy+52％,实现归母净利润0.20～0.23亿元/yoy+63％～+88％,实现扣非归母净利润0.26～0.29亿元/yoy+129％～+155％。单24Q2实现收入约1.27亿元/yoy+29％,实现归母净利润0.09～0.12亿元/yoy-43％～-25％,实现扣非归母净利润0.14～0.17亿元/yoy-9％～+10％。

   短期客流增速领先:24年国民旅游热情持续,冰雪游处于培育成熟后的增长阶段,且长途游仍在结构性恢复,公司客流增幅领先。24年暑期全国高温,避暑主题预计火爆,公司提前准备观日出、观星空项目,供需两旺下暑期客流有望进一步高增。

   中长期交通改善催化:2025年沈白高铁建成通车后,北京/沈阳到长白山的高铁时长将从目前的7/4.5小时缩短至4/1.5小时,交通改善后预期客流将进一步改善。同时,公司火山温泉部落二期计划25年底/26年初投运,承接沈白高铁开通后带来的客流增长契机。

   盈利预测与投资建议:公司具备得天独厚的自然冰雪资源,在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益,周边交通边际改善带来进一步增量,预计公司2024-2026年收入为7.27/8.24/9.95亿元,同比增长17％/13％/21％,归母净利润为1.98/2.34/2.88亿元,同比增长43％/18％/23％,当前股价对应PE分别为30/25/21X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,自然天气变化风险,项目建设不及预期风险。