新北洋(002376):落地大行和海外项目,拓展工控主机等领域

据公司近期公告,4月份公司与中亚某国合作伙伴就智能快递柜产品签署订单;6月份,子公司中标中国建设银行的即时制卡设备采购项目;机器人已布局工控主机、软件平台、运动控制和精密传动等关键核心模块。我们认为公司智能机具设备行业领军地位保持较好。维持买入评级。

   支撑评级的要点优势业务优势持续,机器人等新业务值得新关注。6月中标的大行金融机具是公司传统优势业务,在金融数字化、信创等驱动力下有望保持优势。此外,公司在光、机、电、软等产品技术领域的技术积累,使其能够丰富并拓展"无人化、少人化"等相关新场景的业务布局。据投资者关系活动记录,公司已布局工控主机、软件平台、运动控制和精密传动等关键核心模块,逐步在自有自动化设备上进行了替代、测试和验证,并积极尝试向合作伙伴和第三方推广。

   海外市场进一步拓展。4月,公司与"一带一路"沿线中亚某国签订了智能快递柜产品《采购框架协议》,合作首单突破千万美元。巩固了公司的国际市场地位。2023年公司海外业务营业收入达到8亿元,占公司总营业比重36％,主要由打印元器件等传统业务板块贡献。此次订单签署实现了快递柜产品出海的又一突破,进一步巩固了该领域的市场地位,助力海外业务收入进一步增长。

   2023年综合毛利率增长。按公司2023年年报和2024年一季报,2023年营收21.9亿元(-3.8％)、归母净利润0.2亿元(+175.1％);2024Q1营收4.1亿元(+5.2％)、归母净利润-0.2亿元(+49.4％)。随着持续推进降本工作,2023年度综合毛利率30.8％(+3.1pct)。由此预计公司前期业绩承压因素或有一定程度缓解,进一步向好值得期待.估值预计24-26年归母净利为0.26、0.31、0.38亿元,EPS为0.04、0.05、0.06元(考虑公司23年业绩承压的基数因素,下修79％-80％),对应PE分别为136X、114X、93X。公司优势业务优势持续,机器人等新业务值得关注,维持买入评级。

   评级面临的主要风险宏观经济波动;市场竞争加剧;海外复苏不及预期。