易点天下(301171):出海营销服务商,有望持续受益于出海及AI浪潮

出海营销服务商,广告主端及媒体端资源丰富。公司成立于2005年,主要服务中国出海企业。广告主端,公司积极拓展不同行业客户,非电商广告主营收占比持续提升至76.8％;媒体端,公司涵盖头部及中长尾媒体效果营销,满足广告主多样化营销需求。

   受益于企业出海潮,公司营收有望迎来增量。国内竞争红海化加速企业出海。对于电商企业,中国具备高效率供应链,跨境电商具竞争优势。对于游戏企业而言,凭借研运优势,出海有望带来营收增量。此外,电商、游戏和应用类行业高度依赖线上广告引流推广,因此随企业出海潮,出海营销服务有望迎来增长。根据弗若斯特沙利文,出海营销服务市场规模将在2025年达511亿美元,公司深耕出海营销赛道,有望从中获益。

   以数据、技术为核心,精准投放奠定高盈利基础。公司区别于仅提供投放通道业务的营销中介,为广告效果负责。公司通过智能化业务平台,基于投放经验及数据,做到更精准的匹配广告订单,从而获得更高的利润率。其中,公司在中长尾媒体投放中因为更低的用户透明度及更高的议价能力,占据更多的利润分配。未来,随技术提升,及程序化广告需求的提升,公司毛利率有望持续上升。

   KreadoAI助力出海企业降本增效,商业化进程稳步推进。2023年7月,易点天下首个AIGC数字营销创作平台KreadoAI面向全球创作者正式发布,可提供包含AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产在内的4大解决方案,主要针对营销内容、素材的生成,从而解决传统数字内容的生成中成本高昂,效率低下、脚本创作难、多语言无法兼顾、真人演员选择少、小语种沟通困难、试错成本高等痛点。AI平台商业化布局稳步推进,有望为公司带来业绩增长潜力。

   盈利预测与投资评级:公司深耕出海营销赛道,且自研营销智能化业务平台及KreadoAI平台,帮助广告主降本增效,提升投放效果。公司有望受益于企业出海潮,我们预计公司2024-2026年归母净利润将达2.9/3.6/4.1亿元,同比提升32％/27％/14％,当前股价对应PE达24/19/17倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:AI应用/技术发展不及预期,AI伦理风险,行业竞争风险